4月28日，白酒上市企業均發布了2017年第一季度業績報告。報告顯示，除個別企業外，絕大多數酒企取得了營收、利潤雙增長的成績。數據背后，有何奧秘?微酒為您一一解讀。

1、茅五季收益創歷史新高：高端酒品牌優勢領跑行業

茅臺、五糧液的收入雙雙過百億，凈利大幅度增長，尤其是茅臺。這顯示了茅臺和五糧液作為高端酒的品牌優勢，在這一輪白酒復蘇中進一步體現出來。

通過數據可以看到，茅臺的利潤增速大大高于收入增速，這顯示茅臺在去年四季度和今年一季度進行了利潤的財務調節。

財務調節在一定程度上有利于緩解讓前一段時間對茅臺隱藏利潤的質疑，因為茅臺實際在一季度把這個利潤釋放出來了。

從整個行業看來，茅五雙雙過百億，顯示了茅臺和五糧液目前仍是中國最強大的白酒公司，其他企業追趕的壓力依舊較大。

2、瀘州老窖、汾酒漲勢強烈：改革成效初步顯現

從增速情況看，上市公司保持了整體的優勢，都在20%左右，其中瀘州老窖和汾酒的增長態勢尤為強烈。

瀘州老窖主要是得益于產品的大幅度改進，尤其國窖1573重新回歸到高端酒的地位。汾酒的搶眼表現，主要是因為新的領導班子上任之后機制的重新調整。

3、洋河：穩穩的幸福，全國化深度進一步強化

除上述兩家企業外，洋河一如既往，繼續保持在一個高基數情況下的穩定增長。

同時，銷售結構進一步優化、省內和省外結構進一步優化、省外基本占到一半，顯示了洋河良好的全國化深度。洋河凈利情況的保持保持，也顯示夢之藍增速快于普通產品結構。

4、老白干、酒鬼：優化機制重構業績動力

季度報表上，老白干和酒鬼酒的凈利增速也大超預期。老白干去年的凈利潤大幅增長的同時今年一季度又大幅度增長，這顯示了老白干混改之后釋放利潤的動機十分強烈。

酒鬼酒經過兩年調整，在中糧入駐之后開始表現出穩步的發展態勢。凈利大幅度上升，顯示酒鬼酒品牌和產品結構的良好基礎。

5、1919、酒便利相繼虧損：酒業連鎖任重道遠

從今年目前已經披露的情況看，新三板的兩家酒商，1919和酒便利相繼公布了2016年報，年報顯示2016年兩家公司都出現了巨額的虧損，尤其1919首次出現大幅度虧損。

這種虧損顯示了線下門店的資產很重，盈利能力仍然十分脆弱。

另外，從酒便利的情況看，連續兩年虧損，而且虧損幅度繼續擴大，顯示了酒業連鎖要想獲得利潤上的增長，還是需要相當長時間的培育。

6、價漲量跌趨勢，驗證了春糖期間盛初咨詢董事長王朝成的觀點

總結來看，在品牌商板塊里明顯體現出品牌價格的優勢。正如春糖所看到的一樣，未來白酒的發展趨勢主要是“價漲量跌”的量價分離的態勢。

現在看到所有價格有優勢的企業，產品結構比較好的企業，都符合價漲量跌的消費趨勢。

所以茅臺、五糧液，像今世緣、酒鬼、汾酒青花瓷這些品牌的大幅度上升，包括國窖都刺激了這些公司凈利潤的大幅度增長，超過了收入的增長幅度。

相反，產品結構不佳的企業，它的表現會困難得多，利潤增速是不達預期的，分化會越來越嚴重。

7、新酒商仍需努力

今年的年報特別值得注意的是，新酒商，酒仙網還沒有披露一季報。根據往年的情況，酒仙網的財務狀況也不會有特別大的轉變。

酒便利和1919兩家公司同時披露大幅度虧損，顯示酒類連鎖這個模式作為新酒商的勢力代表，目前看商業模式仍有很大的優化空間。

至少從現在的情況來看，盈利能力不強，還沒有表現出像其它老酒商的增加的商業模式。

8、三種商業模式：探索酒業渠道發展

對酒類渠道的探索，目前在中國有三大主流商業模式：

第一種模式，酒業B2C。酒仙網一直走在這種模式的前面，但是目前來看酒業B2C的盈利難度非常大。酒仙網過去的業績證明了它很難成為一個具有良好財務回報的商務模式。

第二種商業模式，酒類連鎖。這個也是目前各家紛紛在做的，從目前來看，龍頭企業1919和新興的酒業連鎖酒便利，均展露出非常困難的財務報告狀況。

第三種酒業B2B，因為易酒批還沒有成為公眾企業，所以暫時無法獲得數據，但是從易酒批公開披露的信息來看，它的財務狀況相對更好一些。它披露了1月份開始盈利，明年預計會大幅度盈利。

從目前來看，酒業渠道商的商業模式表明，酒業B2B是財務模型更加穩定和可靠的創新模式。