今年上半年，白酒行業高端化趨勢不斷加速。

新版52度五糧液(000858.SZ)上調出廠價，調價后的每瓶價格比52度五糧液目前出廠價高出100元左右。瀘州老窖(000568.SZ)旗下三款窖齡酒90年產品，52度、43度、38度漲價，終端零售與團購價分別上調50元。酒鬼酒(000799.SZ)旗下核心高端產品內參酒，價格漲至1499元，已經與53度飛天茅臺的建議零售價持平。

國內白酒市場愈發高端化，已經是非常明顯的趨勢。通過提價來塑造品牌高端形象，是酒企的慣常打法。目前國內高端白酒銷售增速為37.3%，遠高于整體白酒8.5%的增速，高端化戰略展示出較強的競爭優勢。

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在貴州茅臺(600519.SH)占據國內高端白酒市場份額超50%的情況下，其他知名酒企紛紛加快了高端化步伐。

白酒行業高端化趨勢的產業背景，依然是供給側改革。事實上，由于當下年輕人對白酒的偏好、相對父輩大大降低，以及層出不窮的飲料可供替代，白酒行業整體增速已從中、高速降為低速。但另一方面，對白酒更加偏好的、掌握社會主要財富的中年人，則更加偏好高端產品，致使高端白酒增速高出整體白酒將近20個百分點。

鑒于茅臺普遍缺貨且價格強勢，受益于茅臺供給缺口和價格提升，五糧液等其他知名酒企的高端品牌價格也隨之上移。

貴州茅臺作為白酒行業龍頭企業，之所以能夠持續提價，除了其品牌價值深入人心、更重要的原因就是白酒行業的特殊性。

絕大多數行業，企業老板最頭痛的恐怕就是庫存問題：一旦產品賣不動、庫存積壓，最終很可能會拖垮企業的現金流;而且很多產品存在保質期，如果期限之內無法賣掉、就只能銷毀并承受損失。所以，如何更加科學的生產，既可以保持隨時有存貨以滿足客戶即時需求、又不至于積壓過多庫存，就成了經營企業的核心難點和痛點。

但白酒、尤其是高端品牌，并不存在庫存問題。眾所周知，白酒的年限越長、反而會獲得更大增值。尤其最近幾年，在供給側改革的背景之下，高端白酒持續漲價;囤貴州茅臺所獲得的收益，已經高于購買理財產品了。

在這種情況之下，各類茅臺酒渠道分銷商，已經養成了囤酒待升值，以便于高價賣出的炒作習慣。這導致無論茅臺生產多少白酒都會缺貨，因為一手貨源都在第一時間被大大小小的買家提前拿下，并當作升值品來囤積了，這也是貴州茅臺逐漸成為奢侈品的原因。

說到底，深入人心的品牌加之“庫存增值”的行業屬性，讓茅臺逐漸金融化，并成為貨幣尋找載體寄生的倒影。

其他知名酒企、比如五糧液最近半年高端化戰略的加速，也是想走貴州茅臺這條路：通過高舉高打的方式來將自身產品金融化，從而獲取更多的利潤。在產品漲價和產品供不應求的道路上一路狂奔，從而刺激股價一路向北。

所以，高端白酒由于自身存儲可以升值的特性，還真不好簡單的用業績或者經濟周期的角度來看待。因為產能基本都可以消化，產品更像是理財產品，至少在各類藏家沒有斷掉存酒習慣之前，酒企根本不愁銷路，甚至會人為提價以推波助瀾。某種程度而言，釀造高端白酒等同于印鈔，說到底是貨幣現象。

如果明白以上，你就可以理解為什么貴州茅臺已經膨脹至1.1萬億市值了。一家手里永遠握著大把現金、產品不愁效率、產能決定銷量的企業，其實根本就沒有必要上市。若不是基于其他方面的考慮，恐怕投資人是買不到貴州茅臺這種公司股權的。

但這種白酒金融化的趨勢，一旦反噬也會帶來災難性后果。一旦你可以輕易在市面上買到新酒、原價就可以買到老酒，說明產品銷路不順而且沒有人愿意囤積，這個時候就要小心了。

反過來，如果買不到新酒、老酒的價格飛上天，說明炒作和漲價的預期濃烈，上市公司的股價也不會存在太大的問題。

這個時代的白酒，更像是貨幣尋找載體寄生的倒影。