8月的貴州省仁懷市茅臺鎮，氣溫火熱，比這更“熱”的是酒企里的銷售洽談現場。

坐落于茅臺鎮名酒工業園區的夜郎古酒業接待大廳中，賓客盈門，熙熙攘攘，采購團品酒、洽談、下單，好不熱鬧……

“現在火得不得了。”夜郎古酒業銷售人員何先生向記者介紹，“突然就火起來了，說實話真的始料不及。我們預計今年銷售額再增長一倍。”

夜郎古酒業的情形是整個仁懷醬香白酒行業高景氣的一個縮影。仁懷醬酒銷售火爆，敏銳的資本也不斷涌入這座“中國酒都”，將目光瞄向當地的酒企。海南椰島、眾興菌業、吉宏股份等上市公司先后宣布布局茅臺鎮的企業。當地政府也順勢而為，發力資源整合。數據顯示，近年來，仁懷市已先后引進全國知名企業參與資源整合，招商引資簽約企業30多家、引進資金300多億元。

行業景氣、資本加持，“打造世界醬香白酒核心產區”已被仁懷列入當地“十四五”規劃的重要目標，著力培育“1314”白酒產業骨干企業集群，打造“百億產值、千億市值”企業。資本與白酒在“中國酒都”將碰撞出哪些火花?近期證券時報“聚焦資本市場‘新地理’”主題報道采訪團走進貴州省仁懷市茅臺鎮的醬香白酒產業。

“今年預計再增長一倍”

仁懷位于貴州省西北部，赤水河中游，屬云貴高原向四川盆地過渡的山地地帶，這里是紅軍長征“四渡赤水”戰斗過的地方，也是茅臺酒的故鄉，2004年7月，仁懷被正式認定為“中國酒都”。

在前往仁懷之前，已有貴州同事告訴記者，機票、酒店最好提前預定。然而，航班和酒店的緊張程度仍令記者吃了一驚。

即便提前兩天預訂，深圳直飛茅臺機場的機票也早已銷售一空。記者不得不“曲線”趕往距離仁懷120多公里的遵義新舟機場。酒店方面，茅臺鎮上“不那么差”的酒店，基本處于“無房”狀態，其中最火的莫過于仁懷茅臺國際大酒店，因為入住可有資格原價限量購買茅臺，基本需要提前1～2個月預定。

從仁懷市區向西北出發，公路繞山而過。到了赤水河中游，進入峽谷地帶，知名的茅臺鎮便坐落于此。這里平均海拔700米以下，河道沿岸多為丹霞地貌，地表巖層由紫紅色砂巖和頁巖組成。水質、紫紅泥、海拔，這三個要素構成了茅臺鎮獨一無二的釀酒環境。

風來隔壁三家醉，雨過開瓶十里香。初入茅臺鎮，空氣中彌漫著濃郁的酒糟味。在夜郎古酒業接待大廳前，掛著不同省份車牌的汽車整齊停放著。接待廳里則是熱鬧的洽談聲。

“銷售額預計達到10個億左右，跟去年相比增長一倍。我們去年是4個多億，前年‘僅有’2個億，基本一年翻一倍。” 夜郎古酒業銷售人員何先生向記者介紹。資料顯示，夜郎古酒業是仁懷市茅臺鎮大型醬香型白酒釀造企業，年產5000噸，儲量50000噸。

夜郎古酒業連續高增長，只是近年來仁懷醬香白酒行業高景氣的一個縮影。

“去年醬酒行業整個景氣比較好，今年感覺比去年還要好一些。”同處茅臺鎮的貴州民族酒業行政總監王勇向記者介紹，“今年預計在去年高增長的基礎上，保守估計還能增長30%～40%。”資料顯示，貴州民族酒業集團有限公司成立于2014年，前身為1984年成立的民族酒廠，經過多年的發展，目前公司年產醬酒達到8000噸。

王勇表示，銷售額的增長主要源自產品單價的提升，“我們這些中大型企業產能其實是相對比較穩定的，現在醬酒整個上中下產業鏈成本都有所提升，企業的各項費用開支在增加。”

“市場供不應求，我們也計劃擴充產能。”王勇還透露，“公司計劃再擴6000噸以上，差不多是原來產能的一倍，這樣才能滿足市場需要。”

酒企銷售業績的大幅增長也帶動了酒包裝行業。

在仁懷經濟開發區壇廠現代服務園區的貴州賢俊龍彩印有限公司(簡稱賢俊龍)，是一家從深圳引進的企業，承接仁懷酒類專業包裝印刷項目，與茅臺、國臺等近200家著名酒業有著長期的合作關系。廠房內，成排的先進機器嗡嗡作響，工人分揀整理從機床印出來的白酒包裝盒，一幅熱火朝天的景象。

“我們公司的任務就是為仁懷白酒‘織衣’。”賢俊龍辦公室主任羅洪林告訴記者，自從醬酒火了以后，公司的訂單陸續不斷，“以前都是我們上門‘要’訂單，現在訂單追著我們來”。

據介紹，賢俊龍擁有目前國內唯一一臺“海德堡”9+1印刷機，以及“三菱”等世界上最先進的大型印刷設備，多項印刷技術達到了國際領先水平。“現在當地的酒企對于塑造自身的品牌越來越重視了，技術的優勢，疊加行業高景氣，公司的業績近年來也是高速增長。” 羅洪林介紹，“預計今年銷售額應該在2.8億元左右，我們去年大概是1.5億元，前年只有8000萬元。白酒的火熱超預期，公司的發展也超出了我們的預期。”

資本“圍獵”各顯神通

在醬香酒供不應求的火爆市場里，與茅臺同享一方水土的酒企，已經成為資本眼中的“香餑餑”。

自2020年以來，隨著白酒行業展現的穩定性和高抗壓等優勢，資本市場對白酒股追捧一直未曾間斷，其中，不乏有醫藥、化工、互聯網、農業等行業公司跨界參與。

川財證券分析師歐陽宇劍表示，近年來醬酒迎來快速發展階段，行業規模2020年達1550億元，10年復合年均增長率為15.95%，產能在2020年達到60萬千升，銷售利潤為630億元。剔除茅臺后，醬酒行業2020年營收約600億元，2010年～2020年復合年均增長率為9.76%，仍高于白酒行業。醬酒行業盈利能力較強，2020年醬酒產量占白酒總產量僅8.10%，實現銷售收入占白酒行業總銷售收入的26.56%，貢獻白酒全行業銷售利潤的39.74%，均價為37.80萬元/千升，顯著高于白酒行業平均值。

歐陽宇劍認為，醬酒需求是由經濟發展、居民消費水平提升、醬酒獨特的釀造方法、品質口感、產能等多方面因素共同構成的。隨著醬酒的快速發展，2030年醬酒行業的市場規模有望達到4800億元，復合年均增長率為12%。

在貴州茅臺的光環下，仁懷本地的酒企也受到了資本額外青睞，其中就包括海南椰島、吉宏股份、眾興菌業等上市公司。

最近一起并購發生在今年的6月28日，主業為電商和包裝的吉宏股份當時公告稱，擬通過包括但不限于受讓股權、增資等方式收購貴州釣臺貢酒業有限公司不低于70%的股權，進而持有貴州省仁懷市茅臺鎮古窖酒業有限公司資產。

此外，主業為從事食用菌生產的眾興菌業也在今年6月20日公告稱，公司擬收購貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司100%的股權。眾興菌業給出的理由是，白酒屬于大健康領域，與公司主營業務相似。一旦收購成功，公司會進入白酒與食用菌雙主業發展的階段。

6月26日，在遵義舉辦的椰島醬酒封壇儀式暨新品發布會上，海南椰島高調推出醬香酒產品。此消息的背后，正是公司與糊涂酒業共同出資設立椰島糊涂酒。此前的4月，海南椰島與糊涂酒業共同出資設立貴州省仁懷市椰島糊涂酒業有限公司，注冊資本為3億元。

從目前進入茅臺鎮的資本布局來看，主要方式包括：新建酒廠;與地方酒企合作，即資本出錢出渠道，茅臺鎮酒廠提供基酒;兼并重組地方企業。

“現在人家說投資醬酒的資金，要么就在茅臺鎮，要么就是在來茅臺鎮的路上。”仁懷市投資促進局局長李克接受記者采訪時表示，“近幾年，特別從去年開始到今年，仁懷醬酒特別火，各路資金、大企業來得很多。很多來投資酒的最開始主要因為這個企業對酒的用量比較大，所以來仁懷買酒，買200噸、300噸等。后來，因為每年買那么多酒，還不如自己建個酒廠，然后就一步一步來拿地、建設之類的，慢慢就把酒的這個企業做起來了，比較有代表性的如紫紅泥酒業、酣客酒業等。”

仁懷醬酒接受資本的“底線”

“資本”如水，能載舟亦能覆舟。熱潮之下，仁懷對于資本是既歡迎又謹慎。

“從某種意義上來講，仁懷更多的是‘選商’。”面對資本涌入的浪潮，李克表示，“很多我們經過調研，投資實力小的或者未來發展規劃不清晰的，我們是不讓他進的，仁懷的醬酒資源特別紅火，也特別短缺，來的企業都是需要經過我們認真篩選。”

“作為我們仁懷地方人來說，醬酒是我們仁懷人的祖業，祖祖輩輩留下來的東西。” 據王勇介紹，近期不少資本方前來公司洽談收購事宜。王勇向記者明確表示了態度，“如果有大的經銷商來，能夠有力地促進我們更好地去發展，那我們愿意接受。如果是一些想來投機倒把的，那我們就不歡迎。”王勇解釋稱，“怕外來資本把品質砸掉。”酒的品質不能降，品牌不能受損，這是諸多仁懷醬酒企業接受資本的“底線”。

“整體來看，資本的介入是好事，利大于弊。”李克進一步表示，符合要求的資本方進來以后，首先會帶來一定的宣傳效應，提升仁懷醬酒的知名度;其次，當地一些中小企業擅長釀酒，但企業的管理、市場營銷能力仍需提升，外來資金進入，能開拓本地中小企業的眼界;最后資本能為本地中小酒企的發展提供充足的動力，這對提升仁懷醬酒產業的集聚效應也是很大的幫助。李克也表示，“我們同時也需要警惕資本把仁懷寶貴的資源浪費了，破壞本地生態環保，通過各種手段在資本市場上‘空手套白狼’等各類現象。”

王勇亦持相類似的意見。他表示，“有外來資本參與是好事，能夠促進本地小型的酒廠更好地去擴展和發展，因為每個人都有自己的夢想和想法，既然他們建了一個小的酒廠，他就想把自己的產業做強做大，但是由于他自身的一個經濟實力以及市場的資源這一塊可能很欠缺，所以會導致企業的發展和擴建比較緩慢。如果有外來資本的入駐，對他們來說是一個好事。能幫企業加速擴建，積少成多，這對整個醬酒行業來說也會起到推進作用。但是我們必須要把投機倒把者剔除出去。”

平安證券大消費團隊指出，醬酒仍然處于快速發展通道，但是要想獲得可持續發展，需要注意產品品質、品牌建設、價格策略和營銷創新等方面的持續耕耘。產品品質是白酒的生命線，必須嚴防食品安全這條紅線，謹防食品安全事故發生。另外，隨著行業發展，白酒渠道模式也從之前的單一大商制演變成為廠家模式為主、多種模式共存的渠道形式，每種模式都有利有弊，需要根據企業自身條件來選擇適合的模式。經銷商是企業發展的重要合作伙伴，適當的經銷商利潤和良好的廠商關系更能夠提高經銷商積極性，進而協助企業發展壯大。

歐陽宇劍預計，隨著越來越多的外部資本持續涌入醬酒行業，疊加部分非傳統醬酒的白酒企業切入醬酒賽道，行業將會進入高速發展和分化發展并存的階段。

兼并重組加速

行業景氣、資本加持，對于醬酒這一地方支柱產業，仁懷有著清晰的規劃。

今年6月，仁懷市政府發布關于加快推進醬香白酒產業高質量發展的若干意見。意見提出，著力打造工藝最獨特、品質最卓越、標準最權威、品牌最響亮、文化最鮮明的世界醬香白酒核心產區，到2025年力爭全市工業總產值達2000億元以上。另外，在全力支持茅臺集團高質量發展，打造世界500強企業的工作之外，仁懷將扶持壯大地方酒企，打造國內最具規模醬香白酒產業集群，實施平臺壯大工程，建設國家級經濟開發區。

仁懷工商局一工作人員向記者介紹，仁懷將按照“抓大、扶中、限小、育優”原則，從資源配給、政策傾斜、財稅金融、宣傳推介等方面大力支持和幫助，著力培育仁懷醬香酒公司、國臺酒業、勁牌酒業、糊涂酒業、云峰酒業、釣魚臺酒業等一批高成長性企業，打造一批地方大型白酒企業。支持推動國臺主板上市，推動云峰酒業等一批企業上市工作取得實質性進展，力爭到2025年新增上市白酒企業3至5家。動態篩選一批主營業務突出、發展潛力較強的企業納入上市后備企業庫，每年鞏固培育2至5家企業進入省級千企改造龍頭企業名單。

按照規劃，“十四五”期間，仁懷擬培育一批產值10億元以上企業，為實現“百億產值、千億市值”的醬香型白酒企業艦隊梯度培育目標打好基礎。其中，未來3至5年，將國臺酒業作為年產能達1萬噸以上醬香白酒，年產值達100億元以上發展目標企業進行培育;將金醬與無憂組建集團公司、夜朗古與君豐組建集團公司、祥康等6家作為年產能達5000噸～10000噸醬香白酒，產值達50億～100億的目標企業進行培育;將國威酒業、波波醬酒業、圣窖酒業等11家作為年產能達3000噸～5000噸醬香白酒，年產值達10億～50億元的目標企業進行培育。

在此背景下，仁懷醬酒企業兼并重組已然在加速。

據仁懷市2021年1月份調查統計數據顯示，目前全市有酒類企業1680戶，有白酒商標4328件。其中生產型酒類有證企業350家，年產值2000萬元以上的白酒規模企業92家，產值上億元的14家，年醬香白酒產能規模50萬千升。

記者了解到，目前，仁懷市不斷強化服務，引進一批省內外知名企業入駐，通過與地方白酒企業實施收購、股份合作等模式推動白酒企業抱團發展;同時加強市內企業培育，由仁懷市酒投公司、國臺酒業等為引領，采取入股合作、收購等形式實施兼并重組一批地方企業，其中，酒投公司已實地走訪酒企18家，選擇了13家酒企作為意向合作對象，包括醬香河酒業、土醬坊酒業、金元臺酒業、延洪釀酒作坊、酒城酒業、泰福酒業、茅匯酒業、龍醬酒業、八益酒業、鄒靜釀酒作坊、天香酒業、南岸酒業、黔莊酒業。

“鼓勵、支持、引導證照齊全白酒企業抱團發展，大力支持國內知名品牌企業或行業龍頭企業通過兼并重組、合資合作、交叉持股等方式與本地酒企合作。原則上新建白酒生產基地年產能須達5000噸以上;兼并重組后企業年產能須達2000噸以上。”李克告訴記者。

歐陽宇劍表示，由于醬酒釀制的水土、氣候、生態等一系列要求，赤水河流域上下游將是布局醬酒產業的最好區域，但該地區產能增長有所限制，因此醬酒的產能不可能無限增長，赤水河流域特別是茅臺的中小酒廠將得到有效整合，同時隨著資本的入場，部分小作坊將在競爭下以并購的方式得以出清。

歐陽宇劍預計行業將進入合并、重組、清理落后產能的階段，醬酒的發展前景也將朝著全國化、品質品牌化和高端化發展，而產能特別是高端產能將成為醬酒發展的基礎，強產品力和渠道力是核心支撐。

在貴州茅臺這艘醬酒產業的“航母”旁，仁懷何時能構建與之匹配的護衛艦群，記者將持續跟蹤。（原文標題：資本扎堆涌入茅臺鎮 三大布局模式各顯神通）