在酒水流通領域，稅費確實比較高。“比如進貨價1000塊的酒賣1500塊，其中500塊的價差需要交納17%的增值稅。扣除增值稅后的毛利再減去營銷等費用之后，這筆收入還需繳納企業所得稅。”上述人士指出，以往酒商們往往通過做低銷售額等方法避稅。然而在規范化之后，這一招就不奏效了。

繼1919以“酒類零售第一股”的姿態在新三板掛牌后，酒仙網、華龍酒業也宣布啟動掛牌進程。就在上周，隨著金易久大酒業正式登陸新三板，以批發為主的傳統酒商也加入這場資本盛宴中。這只是開始。華南酒水電商平臺一九在線董事長王文雄向南都記者透露，目前一九在線正推進股改，也有意在新三板掛牌。

與資本層面的火熱相對的是，在銷售層面其實整個酒類流通領域并未走出低谷。“酒水流通領域，并非高科技行業，規模最為重要。”黃文雄坦言，資金能幫助渠道商將規模做起來，而新三板可讓企業更易獲得融資。

不過1919董事長楊陵江似乎有所擔憂。“并不是說企業在新三板掛了牌就可以融資。”在楊陵江看來，鑒于當前新三板僅僅向專業投資人開放，這些專業投資人投資時會考量企業的盈利、商業模式、未來成長性等。

低門檻刺激融資欲望

金易久大目前更多是一個傳統的酒水批發大商。其主要總經銷進口法國王朝A O P系列、五糧液(25.73,0.00,0.00%)·天缸白酒，然后向商超等渠道供貨。2 0 1 3和2014年向錦江麥德龍銷售累計的主營收入占公司收入的59.38%和65.05%。金易久大對麥德龍這個大客依賴性頗強。與此同時，金易久大2013年末和2014年末的資產負債率達92.55%和90.22%，這說明其長期償債能力也較弱。

“在酒水流通領域，像金易久大這樣扮演商超供應商、批發商的企業很多，它現在的商業模式似乎也沒有太特別的地方。”某知名煙酒連鎖的負責人朱智星(化名)稱。在朱智星看來，金易久大在新三板掛牌，一方面說明新三板門檻不高，只要企業愿意規范公司經營都有可能掛牌成功。另一方面也說明，金易久大有希望借力新三板做大的想法。

“當年別人說我們是‘小三’，但現在企業公眾化之后給1919帶來的價值讓我覺得當年的決定是有預見性的。”楊陵江表示，新三品掛牌對1919而言最大的收獲就是變成一個公眾公司之后，對品牌知名度的提升。

而知名度提升之后，更多的“好處”會接踵而來。“新三板對酒類流通企業而言，最大的吸引力就是能夠融資。”黃文雄坦言。“新三板掛牌后，變成規范的公眾公司，融資難度會比普通企業低很多。”在黃文雄看來，企業新三板掛牌也是經過法律、財務的審計、券商的推薦的，這個過程會讓企業得到一個相對公允的價值評估，能降低企業后續的融資成本和利于新投資人進來。

事實上，去年新三板掛牌之后，1919的融資也正式被提上日程。今年6月份，1919拋出不超過854萬股的發行計劃，擬募資不超過3.1億元。楊陵江向南都記者強調，1919的現金流很正常。但值得關注的是，手執充足的資金，在目前仍在劇烈震蕩的酒類流通領域，無疑是一把利劍。楊陵江透露，這筆資金將用于補充現金流，降低1919的資產負債率，同時用于提升1919供應鏈采購的能力。

規范化面臨稅費提高2-3倍

新三板上市對企業而言是個規范化的過程。“新三板掛牌不能為了掛牌而掛牌。掛牌只是企業走向正規化的一部分。”對于推進新三板上市進程，華龍酒業董事長翟山如此對南都記者表示。

而這個規范化是有“代價”的。據金易久大的公開轉讓說明書，其2014年的營收同比增長31.78%至5059.99萬元，但是凈利潤反而從2013財年的盈利291.48萬元轉為虧損104.52萬元。盡管南都記者暫時未聯系上金易久大采訪，但有行業人士對南都記者指出，凈利潤由盈轉虧，應該是金易久大在稅費規范化過程中付出了“代價”。

“很多酒商其實不是靠賣酒賺錢，而是靠避稅賺錢。”該人士表示。在酒水流通領域，稅費確實比較高。“比如進貨價1000塊的酒賣1500塊，其中500塊的價差需要交納17%的增值稅。扣除增值稅后的毛利再減去營銷等費用之后，這筆收入還需繳納企業所得稅。”上述人士指出，以往酒商們往往通過做低銷售額等方法避稅。

然而在規范化之后，這一招就不奏效了。“稅費至少會比正規化前高兩三倍。”楊陵江表示，此外對員工社保、公積金等方面的規范化也會帶來成本的上升。

隱藏非理性因素

經過規范化的“陣痛”，企業得以在新三板掛牌。然而掛牌之后呢?

對于酒水流通領域當前的這波新三板熱。楊陵江其實有些擔心其中隱藏著的非理性因素。“嚴格意義上，新三板只能叫掛牌，不能叫上市。”楊陵江指出，新三板實行的是注冊制，它只要求企業規范化。而A股實施的是審核制，要審核企業的盈利、商業模式、成長性等。

“掛了牌不等于就可以融資。”在楊陵江看來，當前新三板沒有向普通股民，而僅是向專業的投資人開放。而基金公司這樣的專業投資者投資時對企業的盈利模式、未來成長性等都是有要求的。

行業的數據統計也恰恰印證了楊陵江的話。截至2015年7月31日，在3052家新三板掛牌的企業中，做市交易的企業僅663家，只有362家有成交量。而2015年7月，這3052家企業的募資金額也不過140億而已。

那么什么樣的企業、其要拋出怎樣的故事才能對專業投資者有說服力呢?“傳統酒水流通企業上市意義不大，它必須是要跟當下的互聯網+、酒業連鎖等發展趨勢相符合的。”翟山向南都記者表示。

金易久大在新三板掛牌之時似乎也意識到這點。其拋出了利用此次新三板掛牌的契機，聯合國[微博]內各省、市區域優秀的20家酒類運營商的計劃。并透露將以此平臺為基礎，通過“品牌打造+金融資本+互聯網信息服務+權威機構培訓+終端文化體驗”的五維一體的創新整合模式，整合區域優質核心酒商與終端，積極參與這輪酒業流通領域的變革。

事實上，在酒行業這輪流通領域的變革中，各種模式的創新確實是最引人關注的。翟山一改以往的大店模式，轉而走“小店”概念的社區酒窖連鎖模式，強調產品的性價比及對消費者更好的服務。而楊陵江則打造直管店的概念，由投資人負責鋪租等硬件投入，門店的運營和管理由1919負責。

無論是1919還是華龍酒業，今年均獲得了爆發式的擴張態勢。據楊陵江透露，今年1919已開設超過300家直管店。去年10月份開的第一批店，到今年7月份已可回收房租、管理費等投入。“1919的門店平均年銷售有400萬，房租、管理費等固定成本投入為40萬-50萬/年，毛利每年能在60萬以上。”楊陵江透露。而翟山則表示，目前已開店超過500家，今年的目標是開店1000家。