投資大鱷索羅斯說(shuō)過(guò)，一旦發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，要兩只腳踩上去。

所以，我們看到了很多資本在被稱之為“朝陽(yáng)行業(yè)”的酒類領(lǐng)域里進(jìn)進(jìn)出出的故事，這里面有風(fēng)起云涌的波瀾壯闊，也有波云詭異的浮浮沉沉。總之，潮起潮落之后，那些“兩只腳踩上去”的資本似乎也都收獲頗豐。

行業(yè)內(nèi)并購(gòu)風(fēng)起云涌

縱覽十年間的行業(yè)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)案例，涉及到兩大名酒企業(yè)的兩宗并購(gòu)案例頗受行業(yè)關(guān)注——分別是洋河和雙溝，古井和黃鶴樓。

在洋河和雙溝“合體”之前，洋河與雙溝作為兩大中國(guó)名酒，分別占據(jù)著蘇酒第一和第二把交椅，與今世緣共同構(gòu)成蘇酒三強(qiáng)。2009年，雙溝銷售收入為25億元，洋河營(yíng)業(yè)收入為40.02億元，當(dāng)時(shí)排名全國(guó)白酒第三的瀘州老窖銷售收入則為43.7億元。

2010年4月8日，在宿遷市政府的主導(dǎo)下，洋河雙溝強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合組建蘇酒集團(tuán)。整合之后的蘇酒集團(tuán)對(duì)內(nèi)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，兩強(qiáng)企業(yè)由競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為競(jìng)合，對(duì)外則迅速形成巨型體量?jī)?yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)江蘇白酒產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步崛起。

這一年，整合后的洋河股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.19億元，瀘州老窖營(yíng)業(yè)收入為53.72億元;2011年，洋河股份以127.41億元的銷售收入躍居百億俱樂(lè)部，瀘州老窖營(yíng)業(yè)收入為84.28億元，雙方的差距進(jìn)一步拉開(kāi)，洋河也晉升白酒行業(yè)三甲。

以百億體量為基礎(chǔ)，洋河此后一路擴(kuò)張，隨之而來(lái)的“茅五洋”格局初定。

事實(shí)上，作為中國(guó)名酒并購(gòu)整合的創(chuàng)舉，洋河并購(gòu)雙溝的示范意義不僅在于洋河借并購(gòu)迅速晉級(jí)，這次整合還拓展了中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展思路。在蘇酒集團(tuán)成立之后，包括鄂酒、徽酒等都曾探索過(guò)省內(nèi)企業(yè)并購(gòu)整合，雖然由于利益糾葛等原因限制最終未能成行，但中國(guó)白酒并購(gòu)的視野已經(jīng)就此打開(kāi)。

一直在效仿洋河的古井也一直在謀劃著以古井為中心的“徽酒集團(tuán)”打造，而其眼光則更加開(kāi)放而多元，于是，在2016年4月27日，古井貢酒與武漢天龍黃鶴樓酒業(yè)正式簽署股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，古井貢酒以8.16億元收購(gòu)黃鶴樓酒業(yè)51%的股權(quán)。

如今，古井在并購(gòu)黃鶴樓后開(kāi)啟了“雙名酒，雙百億”的新征程，彼時(shí)的安徽古井集團(tuán)董事長(zhǎng)梁金輝也堅(jiān)定地認(rèn)為，古井要堅(jiān)持“品牌+品質(zhì)”雙品戰(zhàn)略，“當(dāng)下經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，行業(yè)仍處于冬眠期，度過(guò)這個(gè)過(guò)程仍然需要耐力儲(chǔ)備。”

業(yè)外資本上演精彩大戲

相比于行業(yè)內(nèi)企業(yè)在并購(gòu)路徑上的謹(jǐn)小慎微，業(yè)外資本在這十年間可謂是共同上演了一幕幕精彩的大戲。

數(shù)據(jù)顯示，從2008年-2011年，我國(guó)白酒企業(yè)獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資逐年增加，公開(kāi)披露的融資規(guī)模超過(guò)40億元，其中多數(shù)新進(jìn)入者屬于業(yè)外資本。

在利益驅(qū)動(dòng)決策投資方向的背景下，白酒行業(yè)幾乎成為業(yè)外資本最重要的投資標(biāo)的，白酒產(chǎn)業(yè)高額回報(bào)、高利潤(rùn)率是吸引業(yè)外資本介入的最重要原因。

不過(guò)需要注意的是，“趨利”本性之下，資本還體現(xiàn)“避害”的特性。一旦有風(fēng)吹草動(dòng)或者行業(yè)形勢(shì)不佳，資本必是最早逃離的群落。

與此同時(shí)，國(guó)家宏觀政策的指引也在為資本進(jìn)入酒業(yè)提供“最大化的便利”。國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同商務(wù)部等部門對(duì)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2011年修訂)》(以下簡(jiǎn)稱《目錄》)進(jìn)行了修訂，并于2014年11月4日至12月3日期間向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。《目錄》修訂稿中刪除了“對(duì)黃酒、名優(yōu)白酒生產(chǎn)要求必須中方控股”一條。