白酒行業到底有沒有觸底反彈，迎來復蘇?目前的主流觀點是樂觀派占上風，認為白酒行業已經開始復蘇好轉。但也有悲觀派，認為復蘇只是表象，白酒行業依然水深火熱。看北京否極泰投資咨詢中心CEO董寶珍如何判斷行業趨勢?

根據調查研究和大量的分析判斷，我認為白酒已經復蘇，已經分化式復蘇，對此我將相關的研究整體發表一些系列的看法。

近期與招商證券、齊魯證券、中金公司、中國人壽的研究員在一起交流了白酒的產業趨勢。招商證券、齊魯證券、中金公司、中國人壽的研究員思維活躍、知識豐富，看問題看的很深很本質，我們談了三小時，大家談了很多白酒產業的重要基礎問題。

齊魯證券研究員提到，作為賣方研究員，買方提出了一個疑惑：“目前高端白酒價格下跌但消費量上漲的價量背離情況下，價格的走向才是白酒產業的真實供需關系的反應，銷量的增長并不能說明什么。高端酒價格從2012年底到現在一路下行，在價格持續下跌的過程中，就不存在復蘇，只有價格上漲才表明白酒出現復蘇。因此所謂白酒復蘇是錯誤的，產業沒有復蘇。”

對此我發表一些個人看法：下表是過去幾年以來白酒的產銷統計：

白酒銷費總量數據和茅臺酒銷量增長數據共同反應，無論行業還是高端名酒銷量都是持續增長，并不斷創出歷史新高，白酒確實出現了價量背離。在價量背離的情況下，到底應該相信價格信號還是銷量信號?

我的看法是銷量是客觀真實的，價格是失真的。目前是白酒產業從破到立的一個過渡階段，目前行業內所有的問題都爆發，問題引發的不利影響已經全部體現，因此最困難的的情況已經展現，在邏輯上復蘇是白酒產業下一步唯一變化趨勢，不清楚的是復蘇的具體節奏和過程。我的研究發現爆發出來的問題已經有三分之二得到了解決。

下表是我對白酒存在三大問題的認知：

目前白酒的價格泡沫、渠道庫存問題已經解決，正在解決的是經營者主體過剩。白酒產業的渠道經銷商有260萬家，除了價格過高渠道庫存量過度之外，白酒更需要解決若干年來，產業過度膨脹形成的主體過多問題，這個問題作為這一輪調整中，最后一個問題將逐步完成。

白酒在三分之二領域已經清除了爆炸產生的瓦礫，其他三分之一問題也只是時間問題。因此白酒已經進入重建階段，復蘇就在當前。

高端白酒價格越來越低，是經營者心里恐懼、對未來沒有信心的反應，并非供需關系不利于銷售，否則就不會出現銷量持續創出新高的情況。

在極短的時間內價格大幅腰斬，老的消費者需求歸零，整個產業到處是虧損、銷售不暢的信息，處于其中的經營者不可避免受到巨大的壓力.經銷商、企業在危機爆發后處于草木皆兵的狀態，對未來大家都沒有底，不敢對將來有好的預期。

因此參與者都采取了保守的策略，把自己的庫存壓到不正常的最低程度，在定價上不要利潤，怕壓下庫存，快速出貨為原則。最近的價格走低主要原因是，經銷商基于心理壓力主動壓價的結果，不是需求不足。

互聯網商業的崛起出現了一種，以名優高端酒做吸引流量手段的做法。很多電商用名優品牌酒的高人氣，通過壓低名酒的價格來吸引流量，以低于出廠價吸引消費者帶動網站的流量，促進其他酒類的銷售，成為酒類電商的普遍做法，電商在名酒上賠錢賺吆喝，但在行業轉型渠道信心不足的背景下，電商的這種推廣做法使渠道受到更大的壓力。

在茅臺經銷商隊伍中，一度出現過貴州省機關事務管理局是茅臺的代理商，這些代理商唯一的客戶是政府，在形勢大變后，他的市場就沒有了，他們也不可能轉向民間，他們就會以極低的價格拋售，這類經銷商應該去除，無奈之下這類經銷商會低價拋售。

當下東南沿海是確定無疑的供不應求，但是在西北地區它的需求有問題。于是一些西北地區的經銷商把產品賣給了電商，電商報價低拉低了價格。最低價往往是由銷售能力最弱的人決定的，于是在專門供給政府的以及西部的經銷商，還有計劃經濟色彩濃的經銷商，他們低價拋售的過程中，拉低了價格，價格低不是需求不足。