2014年1~10月，受三公消費政策限制持續影響，中國白酒銷量增速下滑明顯，而行業高峰期新增產能逐步投產，供給過剩壓力增加，使得白酒庫存快速上升，主要產品出廠價和零售價均出現一定調整，白酒行業景氣度下行，白酒企業經營壓力增加。受此影響，白酒行業收入和利潤均出現一定程度下滑，投資維持高位，全行業債務規模上升，債務負擔加重，償債指標略有弱化。

展望2015年，需求端，三公消費的影響仍將持續，政務和商務消費仍將低迷，白酒整體消費難現高速增長。供給過剩和庫存較高的現象仍將較為明顯，白酒行業供給過剩壓力仍然較大。價格方面，白酒企業庫存維持高位，為了達到企業增加銷量、減少庫存和使經銷體系保持穩定的目的，主要白酒產品的出廠價仍有下調的可能性;下游消費難有實質提升，為了去庫存獲得回款加快資金周轉，經銷商有降價放量的沖動，主要白酒產品的零售價仍存在下滑的可能性，白酒價格體系重心將向下調整。受此影響，白酒行業收入和利潤規模仍可能繼續下行，但得益于白酒行業獨特的消費屬性，白酒產品毛利率較高，白酒行業仍將維持較強的盈利能力。白酒行業債務負擔可能繼續加重，但與其他行業比較來看，白酒行業債務負擔較輕，償債指標表現較好。

信用品質分化方面，規模較大、品牌基礎好和經營多元化的白酒企業受行業下行負面影響較小，表現出較強的抗風險能力，預計2015年這一趨勢仍將維持。

總之，雖然白酒行業產銷量增速放緩，產品價格下行，財務表現弱化，但得益于白酒特殊的消費屬性，相對于其他行業，白酒行業仍將保持較輕的債務負擔和較強的盈利和獲現能力，償債指標不會大幅弱化。因此，維持中國白酒行業信用品質“較高”、展望“穩定”的判斷。