2月1日，2019年春節(jié)前最后一個(gè)交易日，兩市普漲，行業(yè)板塊全線上漲。申萬(wàn)食品飲料行業(yè)指數(shù)上漲1.43%，白酒股洋河股份上漲4.76%，貴州茅臺(tái)上漲0.45%，而順鑫農(nóng)業(yè)下跌0.30%。對(duì)于白酒行業(yè)，分析人士表示，白酒行業(yè)基本面穩(wěn)健，估值處于行業(yè)復(fù)蘇以來(lái)低位，長(zhǎng)期仍具配置價(jià)值。

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旺季需求向好

春節(jié)是白酒的傳統(tǒng)旺季，從機(jī)構(gòu)渠道調(diào)研的反饋情況來(lái)看，春節(jié)前茅臺(tái)一批價(jià)保持堅(jiān)挺，多地批價(jià)在1800元左右，需求旺盛;五糧液批價(jià)變化不大，各地批價(jià)多在790-800元之間，部分經(jīng)銷商反饋五糧液動(dòng)銷改善，實(shí)際成交價(jià)小幅下降及春節(jié)期間茅臺(tái)價(jià)高缺貨帶來(lái)五糧液需求好轉(zhuǎn)，但渠道利潤(rùn)仍較低;國(guó)窖1573節(jié)前宣布春節(jié)前整體停貨，四川等市場(chǎng)一批價(jià)略有回升至710-720元，四川及河北等多地反饋動(dòng)銷良好。

國(guó)開(kāi)證券表示，高端白酒旺季需求繼續(xù)向好，茅臺(tái)直營(yíng)化策略顯成效，經(jīng)銷商一批價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺。瀘州老窖挺價(jià)意圖明顯。在茅、瀘兩家供應(yīng)不足的情況下，五糧液旺季銷售量超預(yù)期增長(zhǎng)，2019年1月份以來(lái)，江蘇、北京、西北、廣西等區(qū)域市場(chǎng)都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，部分地區(qū)同比增幅在20%—30%。由此，高端白酒2019年1季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倏善凇?/p>

另一方面，節(jié)前多家酒企發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，高端酒及次高端酒表現(xiàn)優(yōu)秀，其中五糧液及舍得表現(xiàn)亮眼。舍得受益于營(yíng)業(yè)額大幅增長(zhǎng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)129.85%-150.75%;五糧液預(yù)計(jì)2018年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.93%-33.25%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.39%-39.73%。此外，水井坊、汾酒、老白干預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超50%。

布局價(jià)值凸顯

對(duì)于春節(jié)前食品飲料行業(yè)表現(xiàn)較好的原因，川財(cái)證券表示，第一，是春節(jié)旺季到來(lái);第二，管理層擬對(duì)QFII、RQFII制度中有關(guān)準(zhǔn)入條件、投資運(yùn)作和持續(xù)監(jiān)管等方面內(nèi)容進(jìn)行修訂，外資有望持續(xù)流入;第三，銀保監(jiān)會(huì)宣布簡(jiǎn)化股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金注冊(cè)程序?qū)⑼苿?dòng)保險(xiǎn)資金加速流入A股，帶來(lái)長(zhǎng)期增量資金。川財(cái)證券繼續(xù)看好表現(xiàn)穩(wěn)定的白酒板塊。

而在外資持倉(cāng)方面，從2018年全年來(lái)看，外資對(duì)A股食品飲料公司的持股比例基本上處于持續(xù)提升狀態(tài)，且白酒板塊更受青睞，茅臺(tái)、五糧液、洋河的外資持股比例分別同比提升2.1、5.7、2.4個(gè)百分點(diǎn)。這一現(xiàn)象在2019年以來(lái)愈發(fā)明顯，1月14日QFII額度翻倍至3000億的政策出臺(tái)之后，茅臺(tái)、五糧液、洋河的外資持股比例顯著提升。中泰證券認(rèn)為，隨著外資對(duì)龍頭估值的影響逐漸提高，板塊估值體系有望迎來(lái)重構(gòu)。

對(duì)于白酒板塊的后市機(jī)會(huì)，華創(chuàng)證券表示，行業(yè)估值水平繼續(xù)調(diào)整空間不大，近期板塊受益于旺季需求擔(dān)憂緩解及北上資金流入，估值見(jiàn)底后逐步修復(fù)，中線布局價(jià)值凸顯;業(yè)績(jī)預(yù)期方面，企業(yè)力爭(zhēng)高基數(shù)之下實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，密切跟蹤現(xiàn)金流及需求端變化。