1、茅臺一季報數據再超市場預期，將繼續催化板塊上漲：周末貴州茅臺發布業績預告，一季度經營數據披露，預計2019Q1營收同比+20%左右，歸母凈利同比+30%左右，超出市場預期，下周將繼續催化板塊上漲。春糖之后，市場對白酒行業的預期加速修復，古井、今世緣等多只個股年初以來已經翻倍，并連續刷新歷史新高;目前行業處于淡季期，但茅臺、五糧液等高端酒批價不降反升，強勁基本面持續推升市場情緒，接下來將是一季報密集發布期，建議重點關注食品飲料板塊的季報催化行情。從短期的配置策略看，繼續強調兩大方向，一是品牌強、潛力大，未來通過內部改革持續釋放經營潛力以及驅動業績穩健增長的標的，推薦五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣等;另一個是板塊前期滯漲個股，預期差較大，但公司基本面均沒有問題，預計年報一季報明朗后會顯著提振市場信心，推薦口子窖、老白干酒等。

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2、茅臺一季度預收款將維持高位，五糧液批價進入上升通道，品牌聚焦加速落地，老白干酒預期差大：1)從我們渠道跟蹤的茅臺發貨情況看，預計一季報將繼續確認部分預收款，但由于經銷商已完成了二季度打款，因此季末預收款有望維持在高位;另外，公司利潤增速顯著快于收入增速，我們判斷公司產品結構和直營比例增加帶來的產品均價提升在一季度中已經有所體現，下半年還有望進一步提速。2)五糧液價格繼續保持穩中有升的良好趨勢，目前批價已上升至830-840元，同時上周公司向運營商、專賣店下發了《關于清理下架和停止銷售“VVV”、“東方嬌子”等系列酒品牌的通知》，品牌聚焦加速落地，預計后續對價格提升將是有效推動力。3)老白干酒預期差較大，公司近兩年變化脫胎換骨，16-18年利潤增速47.7%/47.5%/113%，均保持高速增長，18年凈利率已恢復至10%左右，之前因砍低端產品導致收入增速受拖累，會持續到今年上半年，下半年會明顯改善，一季報預計本部收入增速10%，全年增速會到20%以上。一季度有并表因素，預計報表收入利潤增速了均在50%以上，彈性較大，我們預測全年利潤5.2-5.5億之間(+50%以上)，對應目前估值25倍左右，未來兩年業績還會保持高速增長，繼續強烈推薦!

3、增值稅率下降利于啤酒行業增利，養元飲品獲高新技術企業稅收優惠，國改預期升溫：本周啤酒板塊漲幅較大，主要原因是增值稅率下調在即，啤酒板塊作為行業內凈利潤率最低的板塊，降稅對業績貢獻大。2018年11月12日養元飲品獲得高新技術企業證書，企業所得稅稅率按15%執行，有效期三年，預計19年公司凈利潤可增厚13%左右。近期受格力電器國有股權轉讓事件影響，國企改革再度升溫，食品飲料作為一個充分競爭行業，國改可以激發活力，提升公司價值。而且已有先例，例如中炬高新實控人變更，五糧液與山西汾酒推動股權激勵，混改等，改革成效正持續釋放。目前大眾品領域，恒順醋業、光明乳業屬于資質較好的細分領域龍頭公司，未來如若推動改革可為公司發展提速。

4、推薦個股：白酒板塊貴州茅臺、口子窖、老白干酒、今世緣、古井貢酒、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份等。大眾品龍頭推薦：海天味業、伊利股份、中炬高新、洽洽食品、白云山、雙匯發展。

5、風險提示：食品安全問題，經濟下行消費升級受阻等。