春糖期間白酒高景氣繼續驗證，行業擴容仍可期白酒基本面仍好，高端及次高端擴容趨勢不減。春糖期間整體白酒基本面延續春節以來的高景氣，主要公司回款發貨進度良好，渠道價格平穩，渠道庫存良性。在消費升級和醬酒熱的帶動下，千元價格帶擴容趨勢明顯，高端及次高端價格帶整體上移。高端酒方面，景氣依舊且擴容加速;次高端酒方面，重回高增且動銷加速。

白酒悲觀預期已反應較為充分，估值回歸至合理區間前期悲觀預期反應充分，股價表現企穩，估值已回歸合理區間。前期白酒板塊受美債收益率上行、流動性收緊預期等外部環境影響，核心酒企從最高點回調幅度普遍在30%左右。我們認為白酒板塊受外部因素影響弱化，股價表現企穩，當前茅臺對應21年估值在45倍左右，五糧液瀘州老窖估值在40-45倍，估值已回落至合理范圍區間，悲觀情緒反應充分之下當前估值安全邊際較強。

看好Q2補庫及五一宴席消費恢復，白酒板塊有望迎來底部反彈短期春糖及一季報強力催化，部分酒企業績超預期助力白酒基本面進一步上調。春節以來白酒動銷持續向好，核心酒企價格普遍穩中有升，渠道庫存低位，在去年疫情影響低基數之下，21Q1白酒業績普遍高增長，盡管市場有一定預期，但供需兩旺的行情仍使得部分酒企業績超預期，疊加春糖期間密集較好的銷售情況反饋，板塊短期有較大的動力上行。

21Q2以來，隨著經濟復蘇消費向好，渠道仍有望迎來一波價格持續上行疊加補庫存的旺季時期，看好五一黃金周期間宴席消費恢復，低基數下業績仍有望維持高增甚至超預期增長，全年增長確定性仍好。

投資建議：當前白酒板塊建議重點布局，首推核心龍頭茅五白酒板塊首推核心龍頭五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒，其次看好競爭格局優秀公司業績高增的古井貢酒，酒鬼酒，今世緣，舍得等，建議關注調整改善的洋河以及低端酒龍頭順鑫農業。非白酒板塊方面，近期草根調研發現啤酒、乳制品、調味品等板塊一季度以來反饋積極，業績環比存在較大改善空間，建議重點關注。（原文標題：食品飲料行業：春糖驗證白酒高景氣 白酒供銷兩旺仍繼續看好）