上周板塊及上市公司表現

食品飲料板塊上周整體呈現震蕩上揚走勢。食品飲料指數全周收于10750.61 點，當周上漲1.73%，跑輸上證指數2.21 個百分點。從一級行業來看，食品飲料當周在申萬一級行業中表現相對較好，排名至第4 位。二級子行業多數上漲，白酒(3.90%)、調味發酵品(3.00%)、啤酒(2.72%)、黃酒(2.21%)漲幅居前，乳品(-3.72%)、其他酒類(-1.45%)跌幅相對明顯。從個股來看，當周個股下跌家數相對較多，除加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳業、龍大肉食、湯成倍健6 家停牌之外，當周48 家收漲，24 家收跌。開源食品投資組合漲幅2.63%，跑贏申萬食品飲料指數0.90 百分點;全年漲幅7.33%，跑贏申萬食品飲料指數14.06 個百分點。

行業及上市公司重點消息

1-3 月進口酒數據出爐：瓶裝葡萄酒量額齊增32.4%，啤酒增速再放緩

紙價再次上漲 包材推動成本上升

西鳳最新招股書披露 擬公開發行不超過1 億股

嘉士伯2018 一季度中國市場營收增長16%

新希望乳業IPO，擬發行8537.11 萬股

恒天然第211 次平均中標價下跌1.10%

行業數據追蹤

上游產品價格方面，豬肉板塊價格依舊疲軟，仔豬價格上下跌1.73 元至23.59元，生豬價格持平至10.10 元，豬肉價格下跌0.02 元至16.89 元。乳品價格多數種類下跌，牛奶價格下跌0.01 元至11.51 元，酸奶價格下跌0.03 元至14.38元，國外品牌嬰兒奶下跌0.03 元至228.68 元，國內品牌嬰兒奶粉上漲0.51 元至177.67 元，中老年奶粉下跌0.08 元至94.62 元。小麥價格下跌16.20 元至2463.20 元/噸;玉米價格下降10.90 元至1801.40 元/噸;黃豆價格上漲21.50元至3937.30 元。白砂糖價格上漲0.02 元至11.54 元/公斤。

投資策略

消費升級依舊是未來推動食飲板塊業績增長的主要因素，但對于乳制品、大眾品等子行業來說，一線城市由于人均收入相對較高，消費升級啟動較早，升級空間相對飽和，我們更加看好三四線城市人均收入的提升帶來的龐大的增量以及未來對縣鄉地區市場的下沉。白酒板塊在茅五國窖拉動的空間下依次向下傳導，次高端白酒及區域性龍頭受益更加明顯。未來投資主線主要有：(1)估值較低，業績相對穩定，同時分紅率和股息率高的龍頭企業，(2)標的相對稀缺的細分行業龍頭，(3)國企改革相關概念。板塊方面，調味發酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高，高端啤酒進口增長迅猛，消費升級大環境下對高品質國產啤酒的要求上升，給于啤酒行業產品升級的機會，可從中尋找優質標的。我們18 年的投資組合推薦瀘州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味業(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重慶啤酒(600132)，建議關注桃李面包的表現。

風險提示：宏觀經濟下行，食品安全問題，政策風險