本周茅臺批價恢復(fù)至二月高位，預(yù)示市場對高端白酒信心開始回升。通過草根調(diào)研反饋餐飲復(fù)工率達到80%，客流普遍恢復(fù)到50%以上，白酒動銷逐步由百元以下產(chǎn)品向中高檔產(chǎn)品擴散，國內(nèi)新基建投資、促銷費政策加碼也有望帶來增量消費，當前白酒板塊再次進入加配時間點。

市場回顧：本周上證綜指上漲1.23%，滬深300上漲1.30%，食品飲料板塊上漲4.24%，強于上證綜指和滬深300。食品飲料各子板塊中，白酒上漲3.79%，啤酒上漲3.94%，其它酒類上漲2.81%，軟飲料上漲2.74%，葡萄酒上漲8.71%，黃酒上漲4.03%，肉制品上漲6.86%，調(diào)味發(fā)酵品上漲7.19%，乳品上漲2.37%，食品綜合上漲4.04%。

數(shù)據(jù)跟蹤：截止2020年5月9日，1號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1245元、579元、479元、515元，價格相比上周分別變動0元、-14元、0元、0元、+1元。截止5月9日，京東商城飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1245元、579元、458元、515元，價格相比上周分別變動0元、-14元、0元、+20元、+1元。截止2020年5月9日，生鮮乳主產(chǎn)區(qū)平均價為3.68元/千克，同比上漲1.40%。截止2020年5月9日，生豬價格同比上漲109.44%，環(huán)比下降2.30%，為31.50元/千克;截止2020年5月9日，仔豬價格同比上漲140.50%，環(huán)比上漲2.03%，為110.63元/千克;截止2020年5月9日，豬肉價格同比上漲95.30%，環(huán)比下降2.94%，為45.25元/千克。

重要研報：洋河股份深度：洋河的成功源于對藍色經(jīng)典品牌的打造，全國化的深度推進和營銷模式的持續(xù)創(chuàng)新。1)品牌方面，公司于2003年成功打造藍色經(jīng)典系列，2018年海天夢規(guī)模約180億。2)市場方面，公司于2008年開始初步全國化，并在2011年開始深度全國化，省外渠道已經(jīng)下沉到市縣，新江蘇市場增長迅速。3)營銷模式方面，公司堅持廠商“1+1”模式深度控盤市場，由“盤中盤”模式起步，持續(xù)學(xué)習(xí)創(chuàng)新，目前深度分銷網(wǎng)絡(luò)平臺已形成。當前公司困于增長乏力，破局之道在于調(diào)整渠道利潤及管理層激勵，重拾向上力量。

風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟增速放緩。