世界杯舉辦時間一般在6-7月，考慮廠商以及渠道提前備貨的影響，理論上世界杯對啤酒產量的影響更多體現在二季度。回溯歷史發現，2002Q2啤酒產量增速為1%(2002全年增速5%)、2006Q2啤酒產量增速為12%(2006年全年增速15%)、2010Q2啤酒產量增速為-2%(2010年全年增速6%)、2014Q2啤酒產量增速為2%(2014年全年增速-3%)，但世界杯期間的產量增速并未與其他幾個季度產生顯著的差異性，且并未顯著高于全年增速，所以雖然世界杯對啤酒行業存在一定正面性影響，但真正起到決定性作用的主要還是行業的發展階段、整體經濟情況以及天氣的影響等。對應到今年，在行業復蘇大背景下，世界杯事件對行業整體產量的影響預計將偏向積極。

費用端，世界杯對啤酒公司的銷售費用率的影響并不顯著，與鄰近年份相比并沒有表現出特異化，而費用投入的情況及節奏則與公司戰略發展導向以及行業所處發展階段有著更直接的關系。

短期來看，啤酒板塊催化劑在旺季集中體現，提價預期仍在延續，預計將分產品、分地區、分階段漸進式推進;同時世界杯臨近，二三季度旺季來臨，啤酒板塊進入提價以來第一個旺季，也是提價后銷售情況的第一個真正驗證窗口，市場預期也在持續升溫。從中長期來看，降費成為中期主基調，行業調結構，促升級，產能優化進入逐步兌現階段，潛在盈利彈性有望不斷釋放。建議重點關注啤酒板塊性機會，重點推薦青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒。

本周核心觀點

白酒：行業景氣從高端向大眾高端擴散，關注低估值大眾龍頭。從一季度數據看，白酒本輪周期從去年的高端、次高端開始向大眾高端擴散(100-300元價帶)，推薦復蘇明確、區域地位穩固、估值低的龍頭，重點推薦洋河股份、口子窖、古井貢酒，繼續推薦茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒。

食品：看好需求好轉+提價預期+成本下行三大驅動力下的業績好轉。繼續推薦伊利股份(估值明顯折價，看好行業長期成長空間和格局改善)、雙匯發展(受益于豬周期向下，盈利有望到來，公司新管理層上任及機制改革下收入改善可期)、桃李面包(看好中國面包產業長線發展空間)、中炬高新(看好行業消費升級下龍頭的機會)、青島啤酒/重慶啤酒/燕京啤酒(盈利能力進入改善通道，世界杯催化在即)。小食品建議關注：洽洽食品、安井食品、好想你。

風險提示：

1.業績增長不達預期;

2.政策調整等不確定性事件。