本周觀點(diǎn)：

從本周行情來看，食品飲料板塊表現(xiàn)落后大盤0.6 個(gè)百分點(diǎn)，在申萬一級(jí)子行業(yè)漲跌幅排名22 位，周下跌2.22%。具體看，其他酒類、啤酒、食品綜合領(lǐng)漲，其他子版塊均出現(xiàn)下跌，其中乳制品板塊受伊利拖累，跌幅達(dá)到4.55%。

白酒：景氣度持續(xù)，優(yōu)選大眾品龍頭

本周我們對(duì)多家白酒企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，普遍反饋為1：白酒行業(yè)景氣度仍然會(huì)持續(xù)，但行業(yè)擠壓式增長，強(qiáng)者恒強(qiáng)，未來行業(yè)整合力度將會(huì)持續(xù)加大。2：近兩年白酒消費(fèi)升級(jí)加速：根據(jù)調(diào)研了解到，2016 年以前，安徽白酒城市消費(fèi)主要集中在80-100 元價(jià)格帶，縣鄉(xiāng)消費(fèi)集中在50-80 元價(jià)格帶，此價(jià)格帶持續(xù)了十五年左右的時(shí)間，而近幾年，安徽白酒消費(fèi)升級(jí)加速，城市白酒消費(fèi)明顯提升至200-400 元價(jià)格帶，未來有望持續(xù)五年時(shí)間。3：白酒消費(fèi)價(jià)格帶上移利好泛全國化次高端白酒及區(qū)域白酒龍頭。

白酒龍頭公司業(yè)績確定性仍然較強(qiáng)，次高端和區(qū)域龍頭成長空間打開，業(yè)績彈性較強(qiáng)，區(qū)域白酒龍頭受益于實(shí)際消費(fèi)需求升級(jí)，未來放量空間較大。白酒板塊基本面仍然向好，長期趨勢不改。

本周我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦高端白酒龍頭茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，次高端看好山西汾酒和水井坊，建議重點(diǎn)蘇酒和徽酒的區(qū)域地產(chǎn)龍頭洋河股份與口子窖。

調(diào)味品：行業(yè)邏輯不變，優(yōu)質(zhì)行業(yè)具備發(fā)展大空間本周調(diào)味品市場表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海天和安琪獲得1%左右漲幅。

調(diào)味品具備行業(yè)集中度低、區(qū)域化特色、產(chǎn)品滲透率和使用頻度高以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢等特點(diǎn)，是難得優(yōu)質(zhì)行業(yè)。行業(yè)長期邏輯不變，海天味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)等龍頭、次龍頭、區(qū)域龍頭企業(yè)將會(huì)受益，重點(diǎn)推薦。

乳品：堅(jiān)持中長期邏輯，政策推動(dòng)關(guān)注國產(chǎn)奶粉機(jī)會(huì)本周乳品板塊受伊利表現(xiàn)拖累下跌4.55%。5 月16 日我國主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格3.41 元/公斤，環(huán)比略降;國際上恒天然再次提高本產(chǎn)奶季和下個(gè)產(chǎn)奶季收購價(jià)格，對(duì)未來奶價(jià)走勢具有重要指導(dǎo)意義。此外，本周國務(wù)院召開會(huì)議，提出將加快奶業(yè)振興，具體涉及養(yǎng)殖、飼料、監(jiān)管、品質(zhì)、品牌、金融支持等多個(gè)方面，全方位為奶業(yè)振興創(chuàng)造條件。我們繼續(xù)建議投資者中長期關(guān)注乳業(yè)機(jī)會(huì)，邏輯不變，重點(diǎn)關(guān)注全國性龍頭蒙牛、伊利和地方特色龍頭天潤、三元等。

重點(diǎn)推薦：

茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、水井坊、山西汾酒、口子窖、涪陵榨菜、中炬高新、海天味業(yè)、好想你、桃李面包、絕味食品，安井食品

行業(yè)及公司重要信息

1)豬價(jià)及豬糧比：2018 年5 月25 日，全國出欄瘦肉型生豬均價(jià)10.63 元/公斤，環(huán)比上漲0.62 元/公斤;豬肉價(jià)格17.00 元/公斤，環(huán)比上漲1.14 元/公斤;仔豬均價(jià)23.26 元/公斤，環(huán)比上漲0.67 元/公斤。豬糧比5.48。

2)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳：2018 年5 月16 日：內(nèi)蒙古、河北等10 個(gè)奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳均價(jià)為3.41 元/公斤，環(huán)比下降0.02 元/公斤。