東方財富報告“安徽大眾升級確定，全面推薦徽酒”，對安徽白酒在A股的表現好評連連，古井貢酒、金種子酒給予“買入”評級;口子窖和迎駕貢酒給予“增持”評級。

徽酒大眾消費價位比重大空間大

安徽市場近年來把“大眾禮宴”作為市場主導，消費結構決定其升級速度較快。與中國白酒的北方市場不同，安徽白酒的消費結構以大眾禮品(春節、中秋等傳統節日)和家庭宴會等大眾宴請為主。同時，安徽人比較熱情好客，親朋同事之間聚會較為頻繁，帶動了白酒消費。面子消費、情感消費為主體的結構決定安徽白酒市場結構升級趨勢確定。

在過去幾年行業調整中，古井貢酒是A股少數幾個依然保持增長的公司之一，其中核心原因在于安徽市場的大眾升級有效的承接了政務消費的轉移。目前安徽的禮宴市場集中在80 元價位(上下浮動10-20元)，預計80元以上的占比約30%左右，假設未來80元—120元以上價位消費占比提升至60%，則市場整體容量還有約40%提升空間。

封閉市場 徽酒企業享受消費升級紅利

徽酒競爭相對封閉，安徽白酒企業充分享受省內市場升級帶來的紅利。安徽市場徽酒品牌眾多，上市酒企四家。有全國知名的老八大名酒古井貢酒，有兼香領袖口子窖，有生態美酒迎駕貢酒，有大眾名酒金種子酒等一大批知名品牌，除全國性名酒外，其他區域性白酒進入安徽市場的品牌較少，競爭相對集中，安徽省內酒企可以充分享受省內消費升級。安徽市場規模大概在240 億元左右(2015年安徽省酒協數據)，2015年古井貢、口子窖、迎駕貢酒、金種子、宣酒、高爐家的市場份額占比約是25%、10%、10%，7.5%、5%、3%，洋河在安徽市場份額約5%，幾個區域強勢品牌市場份額接近60%，這些市場份額多以省內酒水品牌為多。在當前安徽市場，古井貢酒年份原漿獻禮版的比重逐漸被年份原漿5年超越;口子窖的6年在商務接待中，明顯感覺高于口子窖5年，在部分市場，終端指導價在188元的口子窖小池窖已經漸成商務招待與婚宴用酒;迎駕貢酒現在生態年份系列逐漸向洞藏系列提升，增長業績喜人，備受業內關注。

中高端市場省內名酒唱主角日趨明顯

目前安徽白酒市場600 元以上高端以茅臺和五糧液等傳統名酒，在200—300元價格帶，劍南春、瀘州老窖、洋河天之藍等有著相當的市場份額。80-200 價格段是安徽白酒的主要價格帶，30-80 元價格段競爭格局分散， 80-200 元價格段呈現古井貢和口子窖、迎駕貢酒、徽蘊金種子、高爐家酒和諧年份酒等幾個主要品牌，我們預計古井貢和口子窖、迎駕貢酒在80-200 元價格段市場份額占比超過60%，主要產品有古井貢酒獻禮版、古井貢酒年份原漿5 年、口子窖5 年、口子窖6 年、迎駕生態年份，全國性白酒品牌瀘州老窖、洋河藍色經典系列占有一定的市場份額。

30—120 元為徽酒的主流消費段，主要競爭者有迎駕、金種子、宣酒、高爐家、皖酒、文王貢等。隨著未來市場消費的不斷升級，安徽白酒市場成交價在100—160元價格區間是商務消費與宴會用酒的主要價格帶。隨著消費群體擴容，同時200-300的價格帶是未來省內升級的趨勢，古井和口子、迎駕貢酒、金種子酒都將在這個價格帶的升級中不斷提升品牌的影響力與市場份額。