通過對茅臺經銷商渠道調研顯示，華南等地區飛天茅臺一批價由840元上漲10元至850元，較端午前期上漲15元。

近期飛天茅臺一批價加速上行，驗證了推薦茅臺量價齊升的邏輯。飛天茅臺批價上行再次加強經銷商的盈利能力，經銷商以及終端囤貨意愿在加強，量價齊升的格局有望持續。近期央視報道老酒價格逆勢大漲，有助于增強飛天茅臺囤貨行為，加速終端動銷進程。下半年在茅臺控貨預期以及需求旺季的驅動下，一批價有望持續上漲。預計飛天茅臺一批價有可能突破880元，直逼900元。對比國際烈性酒巨頭，茅臺仍有20%-30%的估值提升空間。目標價336元，維持“買入”評級。

飛天茅臺一批價加速上行，預測六月底一批價有望突破860。近日茅臺內部盤查渠道庫存，嚴控發貨節奏，渠道庫存愈發緊張，市場的情況來看，經銷商以及終端囤貨意愿加強，今日華南等地區飛天茅臺一批價繼續走高，由840元上漲10元至850元。預估按照現在的市場場景，一線城市的一批價有望在6月底突破860，價格上漲的超預期有望帶動行業的再次上漲。屆時，經銷商盈利能力進一步加強，信心將再次提振。

央視報道老酒價格逆勢大漲，國酒茅臺有望充分受益。近期央視財經頻道金牌欄目《經濟半小時》深度報道了老酒的收藏情況，按照央視記者調研顯示在價格低谷徘徊3年的老酒價格逆勢大漲。從2015年8月到現在，各種老酒價格全面上漲，其中8大名酒漲幅均超過30%。經歷行業深度調整后，老酒價格開始大幅回升印證了行業景氣度的持續向好，同時茅臺作為國酒標桿也將充分受益。老酒收藏價值的提升將有助于增強飛天茅臺的囤貨行為，加速終端動銷進程。

中秋節飛天茅臺一批價有望持續超預期。今年以來，茅臺和五糧液在公開場合均表示下半年要控貨，在下半年旺季需求驅動下，飛天茅臺一批價有望持續上漲。我們草根調研顯示，經銷商普遍認為按照現在的供應節奏，飛天茅臺在中秋前一批價可穩步上行至880元以上。如果廠家適當的收緊或者經銷商出現了集中囤貨行為，飛天茅臺一批價有可能突破880元，直逼900元。

對比國際烈性酒巨頭，國內龍頭茅臺估值有望從20倍提升至25倍。全球最大的烈酒集團帝亞吉歐金融危機后估值修復，持續保持在20倍(年復合增速約5%)，保樂力加近兩年估值維持在28-32倍之間;而國內白酒龍頭企業茅臺的業績增速預計可達兩位數，目前茅臺對應2016年分別是20X;參照國際的酒企龍頭，在今年白酒景氣度回升的情況下，以茅臺為首的一線白酒總體估值有望從20倍提升至25倍。

目標價336元，維持“買入”評級。預計公司2016-2017年實現營業收入分別為359、385億元，同比增長10.00%、7.27%，實現凈利潤分別為177、192億元，同比增長14.13%、8.44%，對應EPS為14.09、15.28元。公司經銷商不盈利的風險正在逐步釋放，估值可回升至22xPE，對應2017年目標價336元，維持“買入”評級。