在滬深兩市繼續震蕩整理的態勢中，扛起領漲大旗的白酒板塊無疑成為市場焦點。

A股市場上稀缺品種的最大龍頭、A股第一高價股、外資心頭好：貴州茅臺，又雙叒叕創歷史新高了。從600元到700元，它用了不到一個月的時間。

16日，貴州茅臺股價大漲4.51%，一舉突破700元大關，收報719.11元，總市值突破9000億。

這么凌厲的漲勢連公司自己看著都怕。貴州茅臺16日晚間就發布公告，指出最近市場上的一些討論和觀點，尤其是關于公司過高的目標股價及估值均不代表公司的態度，希望廣大投資者和消費者理性看待，審慎決策。并表示，近期公司股價上漲幅度較大，公司將繼續做好生產經營各項工作，也鄭重提請廣大投資者注意投資風險，理性投資，不要盲目跟風。

迭創新高的茅臺也引來新華網投教基地欄目的評論，呼吁市場理性看待茅臺的股價。

不過，不止茅臺，瀘州老窖和五糧液16日也創出歷史新高，酒鬼酒大漲7.83%，亦刷新了近4年的最高紀錄。

一眾白酒股撐起的“醉”牛行情也不是一天兩天的事了。

據華泰證券統計，今年前三季度，白酒板塊實現了53.5%的絕對正收益，跑贏滬深300 指數37.6個百分點，在食品飲料各子板塊中漲幅位列第一。

下面，就讓證券君來分析探討一下白酒板塊的資金面，同時也聽聽看機構人士對這個板塊的后市怎么看。

融資余額增勢兇猛

16日板塊內漲幅最大的是酒鬼酒，老白干酒則在前期收獲了六個漲停板后輕微回吐。

從成交額來看，板塊內個股的成交額均超過3億元，其中，瀘州老窖和老白干酒的成交額超過15億元，貴州茅臺和五糧液的成交額更是分別高達43億和26億元。

個股成交放量的背后，有高風險偏好資金的支撐。對比9月底及最新的融資余額數據可以發現，進入四季度以來，白酒板塊可融資買入的個股，融資余額絕大部分都有兩位數以上的增長。其中，貴州茅臺和老白干酒融資余額增長勢頭最猛。

具體來看，截至11月15日，貴州茅臺的融資余額達48.28億元，這一數據較9月底的27.16億，增加了77.81%。老白干酒的融資余額截至11月15日達2.79億元，雖不及貴州茅臺融資余額的一個零頭，但該數據較9月底翻了逾一倍。此外，今世緣、瀘州老窖、洋河股份自四季度以來的融資余額增幅也分別達到54%、48%和36%。

外資“喝酒”出現分化

除了融資客加大買入外，外資動向也是一個值得關注的點。

伴隨著相關白酒股今年以來的漲勢，海外資金借道互聯互通持有白酒股的市值整體增加這點毋庸置疑，但相對于以往的“買買買”，外資在白酒股上的操作出現了分化。

自三季度以來，部分白酒股的外資持股比例出現了先增后減的階段性波動。代表有：貴州茅臺、伊力特和迎駕貢酒。以貴州茅臺為例，截至6月底，北上資金在貴州茅臺上的持股比例為6%，這一數據在三季度末達到6.24%，而截至目前，這一數據又回落到6%。

與此同時，部分白酒股遭外資減持。代表有老白干酒、口子窖、酒鬼酒和五糧液。其中，口子窖的減持情況最為顯著，6月底北上資金的持股比例達到7.47%，但截至目前僅有2.3%。

獲外資增持的白酒股代表則有：山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖和古井貢酒。

自三季度以來，洋河股份的外資持股比例從2.34%增至4.02%，山西汾酒的這一數據則從0.12%增至0.41%。北上資金對瀘州老窖的持股比例則從1.46%增至目前的2.29%。

白酒還能漲嗎?

應該看到的是，白酒板塊在2017年前三季度的優異表現，是有著強勁的業績支撐的。

據申萬宏源統計，2017年前三季度，白酒板塊實現總營收1250.58億元，同比增長30%，凈利潤394.5 億元，同比增長45%。三季度白酒板塊實現總營收431.9億元，同比增長51%，凈利潤143.9億元，同比增長86%，三季度收入利潤增速明顯提速。

一個縈繞在投資者心中的問題是，漲了這么多的白酒板塊，未來還能漲嗎?

對于這個問題，我們來看各家機構怎么說。

華泰證券：

我們認為2018年高端酒價格有望繼續上行，次高端白酒有望迎來銷量平穩增加，價格持續回升的階段。價格上漲將是次高端酒企業績最大的彈性來源。以2012年白酒價格體系為例，若茅臺價格達到終端價2000以上時，五糧液、國窖價格依次在1300元和1100元左右，其它次高端價格在500-800元不等。以目前次高端300-400元的價位段來看，我們認為未來兩年其價格漲幅空間較大。

開源證券：

四季度為白酒傳統銷售旺季，疊加春節備貨效應，高端白酒延伸至次高端白酒或仍將延續旺盛行情。從長期來看，我們依舊認為消費升級是未來食品飲料板塊最重要的加速器，將持續打開食品企業增長空間，尤其是高端消費品未來的市場以及三四線城市消費升級帶來的增量機會。

華創證券：

三季度白酒迎來年內第二個旺季，高端動銷火爆，產品提價和結構升級帶動毛利率持續提升，龍頭酒企業績加速增長。機構配置比例持續回升，但較2012年的歷史高位仍有較大提升空間。展望2018年，白酒行業仍處于上行通道，集中度將進一步提升，龍頭酒企將帶領行業大步向前。

太平洋證券：

從目前來看，前期市場對于一線酒的業績預期或有些保守，明年一線白酒業績有望繼續超市場預期，目前的高估值就也能夠被消化。目前距離元旦的時日漸近，年底經銷商新政策也有望陸續出來，屆時市場預期仍有望上調，明年糖酒會和春節旺季行情仍然值得期待。

可見，券商機構目前對白酒股行情依然看好，但同時也要注意投資風險，比如，高端白酒需求不達預期、高端白酒終端價格短時間內過快上漲、宏觀經濟情況影響白酒消費及食品安全問題等。