“出廠(chǎng)價(jià)也是有變化空間的，茅臺(tái)酒的C端售價(jià)遠(yuǎn)高于出廠(chǎng)價(jià)，如果能繞過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商，利潤(rùn)率的確有提升的空間，但這些不確定性因素也是存在的，”一位接近貴州茅臺(tái)的分析人士稱(chēng)，“但現(xiàn)在的問(wèn)題是茅臺(tái)受到的關(guān)注太大，對(duì)茅臺(tái)的評(píng)價(jià)也有放大器效應(yīng)，所以目前觀望態(tài)度比較重。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，在貴州茅臺(tái)陰跌的7天內(nèi)，的確鮮有賣(mài)方機(jī)構(gòu)發(fā)表觀點(diǎn)。僅有招商證券一家曾在11月18日發(fā)布報(bào)告表示看多至725元/股。

“經(jīng)銷(xiāo)商和專(zhuān)賣(mài)店持續(xù)增加，終端零售不斷完善，今年三季度大幅放量但批價(jià)隨后很快回升，亦可看出較大的市場(chǎng)容量，”招商證券表示，“來(lái)年量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)繼續(xù)高增，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。”

資金的“內(nèi)出外進(jìn)”

但對(duì)于部分此前持有茅臺(tái)的買(mǎi)方機(jī)構(gòu)，短期獲利回吐或許成為此時(shí)的選擇。

“茅臺(tái)也要跟著整體市場(chǎng)狀況走，目前年底來(lái)看白馬股整體仍然有著獲利回吐的風(fēng)險(xiǎn)。”北京一家私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。

“年底基金經(jīng)理要比拼業(yè)績(jī)，在一些獲利頗豐的股票上，基金經(jīng)理可能會(huì)選擇獲利回吐，既能夠規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)換倉(cāng)到波動(dòng)率更低的股票中去，這樣能確保今年的超額(收益)更加穩(wěn)健，”上海一家大型公募基金運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人坦言，“一些年內(nèi)漲幅加大的股票年底容易出現(xiàn)這種現(xiàn)象。”

今年的貴州茅臺(tái)顯然符合這一特征。截至11月28日，貴州茅臺(tái)年內(nèi)漲幅接近100%。

另一個(gè)印證則是成交規(guī)模的爆發(fā)，在貴州茅臺(tái)連續(xù)7日的調(diào)整過(guò)程中，其成交規(guī)模也呈現(xiàn)出放量趨勢(shì)。交易所數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)11月20日至11月24日一周的成交額達(dá)327.93億元，為有史以來(lái)成交額最高的一周。

但11月28日，連續(xù)陰跌7天的貴州茅臺(tái)價(jià)格迎來(lái)大幅反彈，當(dāng)天其日漲幅達(dá)4.34%，成交額達(dá)44.92億元，一舉攻回三天陰線(xiàn)。

在其上漲的背后，來(lái)自滬股通的北上資金或許成為其潛在的助推力。

數(shù)據(jù)顯示，除11月27日，貴州茅臺(tái)在11月內(nèi)共有12個(gè)交易日成為滬股通成交最為活躍的股票。但其在11月22日之前，貴州茅臺(tái)一度呈現(xiàn)出凈賣(mài)出趨勢(shì)，其中凈賣(mài)出最大的一天發(fā)生在茅臺(tái)股價(jià)“掉頭”的11月17日，當(dāng)天凈賣(mài)出額達(dá)11.29億元。

而自11月23日、24日、27日的三個(gè)交易日，滬股通凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)規(guī)模分別為1.67億元、2.35億元和2.33億元，呈逐日上升趨勢(shì)。

“茅臺(tái)估值的回撤的確也給一些配置盤(pán)留下了機(jī)會(huì)，特別是關(guān)注成長(zhǎng)股的北上資金。”上述私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。然而就在11月28日貴州茅臺(tái)股價(jià)反攻當(dāng)天，中金公司發(fā)布報(bào)告繼續(xù)看多其股價(jià)表現(xiàn)，并維持2018年845元的目標(biāo)價(jià)。

“2018年貴州茅臺(tái)有望進(jìn)一步加大飛天茅臺(tái)計(jì)劃外投放量以控制價(jià)格，保證茅臺(tái)價(jià)格不脫離大眾高端定位。”中金公司表示，“另外，整個(gè)醬酒品類(lèi)正在被茅臺(tái)撬動(dòng)，特別是300元至1000元價(jià)位將迎來(lái)全國(guó)放量的重大機(jī)遇，品類(lèi)消費(fèi)升級(jí)將使得茅臺(tái)受益。”