2019年以來，白酒板塊增長迅速，截至12月10日收盤，18只白酒股年均漲幅已達72.45%。其中，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、酒鬼酒年漲幅均超過100%。

隨著2019年即將結束，多家機構發布了2020年年度白酒板塊投資策略報告，均建議關注估值回調空間，配置穩健增長標的。

華創證券方振、董廣陽團隊指出，近期貴州茅臺、五糧液等個股呈現明顯北上資金凈流入趨勢。短期看來，市場依舊緊盯春節旺季前回款及價格表現：貴州茅臺省內渠道穩步放量，整體批價表現依舊強勢;五糧液渠道秩序繼續強化，近期逐步執行打款，后續關注“1218”渠道政策;古井貢酒渠道反饋庫存周轉正常，正全力完成春節回款規劃。

對于2020年白酒板塊布局，方振、董廣陽團隊指出，基于本輪名酒龍頭業績穩健預期仍在強化，建議堅守高端酒龍頭，緊密關注估值回調區間，對2020年業績穩健品種積極選擇低估值配置。標的方面，繼續首推一線高端酒“茅五瀘”，關注二線高端酒估值回調后的配置機會，看好古井貢酒、順鑫農業、今世緣、山西汾酒、洋河股份、口子窖。

平安證券分析師文獻、劉彪指出，2020年投資增速或將持續下行，拖累白酒商務需求;同時婚宴場景減少，個人需求總量前景并不樂觀;貴州茅臺、五糧液繼續漲價推高行業價格天花板可能性小，上市公司營收增速或降至個位數，存量競爭特征將更加明顯。分價格帶看，高端增長動能仍充足，次高端增長動能大概率放緩。在行業低速增長的背景下，文獻、劉彪建議優選絕對龍頭的同時，可更為重視底部反轉機會，看好貴州茅臺、洋河股份。

招商證券認為，白酒板塊估值已回落至合理偏下水平，建議重視年底布局期，預計主要酒企2020年規劃雖有降速，但仍多在10%-20%區間，此外春節政策預計將成板塊業績“催化劑”。在標的選擇上，楊勇勝團隊繼續推薦高端白酒“茅五瀘”，同時看好估值有望繼續修復的古井貢酒、今世緣、口子窖，建議關注底部調整、業績有望改善的洋河股份。

在投資思路方面，申萬宏源證券分析師呂昌、周緣強調，白酒投資思路是“確定性思維”，而不是“彈性思維”。從格局和成長性兩個維度看，高端酒和大眾酒是最優選擇，“抓兩頭、找確定”。呂昌、周緣重點推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、順鑫農業、山西汾酒、古井貢酒、今世緣。