行業調整進入“深水區”

酒企并購重組將加劇

隨著行業的深度調整，酒企面臨的直接壓力就是因銷售渠道變窄、庫存壓力嚴重導致的利潤快速下滑，這也是整個行業為過去十年的非理性發展必須要付出的代價。面對因政務消費銳減而導致的白酒市場份額急劇縮水，白酒行業的競爭進一步加劇，進入擠壓式發展階段，一線品牌渠道的下沉直接導致二、三線品牌的生存壓力，“大魚吃小魚”的時代自然也成為資本市場并購重組的最佳時期。

在業內人士看來，世界經濟都要走二八定律，中國的白酒業也必須走二八定律。不過，要想讓20%的企業掌控80%的市場份額，白酒行業形成寡頭壟斷格局，目前來看，白酒行業形成寡頭壟斷的時機還沒有到來，不過，隨著行業的深入調整，白酒業最終會像啤酒行業一樣走并購整合之路。

數據統計顯示，目前國內有18000多家酒企，有執照的大約7000多家，但是前100家酒企的規模占整個酒行業的90%。也就是說市場上存在的絕大多家酒企均是小酒企。集中度不高，行業惡性競爭就無法避免，而這帶給企業的傷害也是深遠的。如今，白酒行業的調整開始進入深水區，資金鏈短缺、品牌影響力較弱的中小酒企業必將在這次大浪淘沙中掉隊。

除了企業自身在積極尋找并購標的外，一些釀酒大省也出臺利好政策，為白酒業的并購重組營造好的氛圍。

今年4月份，四川省出臺了《關于促進白酒產業轉型升級健康發展的指導意見》(下稱《意見》)，《意見》提出，要進一步培育大集團，名優白酒企業的擴張以對現有普通白酒企業兼并重組為主。“要積極推進國有企業混合所有制改革，鼓勵外部資本投資白酒企業，豐富企業股權機構，鼓勵風險基金和私募股權基金投資白酒行業;另外，鼓勵名優白酒企業和原酒企業合作，建立白酒產業聯盟，提高省內原酒自我消化能力及資源利用率。”

而作為一線名酒的五糧液，在行業調整初期就啟動了并購重組戰略，分別收購了河南五谷春酒業以及河北的永不分離酒業。而經過整合，這兩家企業已經開始為五糧液貢獻利潤了。

另外，在行業調整期內，產業鏈條上的并購案也逐漸增加。

今年4月份，青青稞酒以自有資金1.4億元收購中酒網90.55%的股權塵埃落定。對于此次收購，青青稞酒表示，中酒網擁有豐富的電子商務經營管理經驗，與目前主要傳統線下營銷渠道可以形成互補，收購完成后有助于快速取得電子商務銷售渠道。此外，中酒網的技術團隊可以為未來電商團隊的建設提供良好的幫助。同時，此次收購也標志著青青稞酒“互聯網+”新階段的來臨。

縱觀我國白酒業的并購案例，有來自行業內的并購，也有業外資本向白酒行業拋出的橄欖枝。

今年6月份，四川鳳求凰投資管理有限公司投資2.28億元控股山東溫和王酒業集團，通過注入新的血液，溫和王酒業今年的營收有了迅猛的增長。而因并購金沙酒業嘗到甜頭的湖北宜化(000422,股吧)，近年來在酒業間的并購也在提速，相繼拿下了貴州大觀酒廠以及河南的一些酒廠。

事實上，在整個經濟沒有觸底的大環境下，白酒行業同樣沒有觸底，雖然白酒企業此時的估值都在走低，但是酒行業的并購潮還沒有集中爆發出來。等到酒企以“跳樓價”出售時，才是行業并購潮出現的時間節點。而并購重組往往是兩情相悅、強強聯合的結局，此輪行業調整不會在短時間內結束。因此，有一定市場基礎的小品牌酒企應該著眼考慮公司的未來。而大品牌企業在整合過程中如何將并購企業變成優質資產，對企業來說也是一個不小的挑戰，這不僅考驗企業高管的智慧，還需要有靈活的企業機制。未來，具備一定的品牌影響力，又有地方區域優勢，且規模也較大的酒企將成為龍頭酒企并購的標的，而規模小、又沒有品牌的中小酒企則將在行業調整的浪潮中自然退出。

酒類電商遭遇發展瓶頸

登陸新三板借力資本發展

如果說2013年白酒業的調整主要是流通環節的去庫存化，2014年的調整則是釀造環節上的去產能化，那么，2015年的酒業調整則是圍繞釀酒主體和賣酒主體的去主體化過程。在此輪調整期，酒企、經銷商、渠道等各個環節都面臨轉型壓力。

就是被業內看好的電商渠道同樣面臨生存壓力。2015年，酒類O2O作為行業一大熱點被關注，但很快又被行業所看淡，原因是酒類O2O沒有真正的接地氣。但是，在“互聯網+”時代，酒類電商渠道又是一個不能不被重視的渠道。而電商的發展需要不斷燒錢，在整個酒行業處于低迷期中，電商也必須轉型。然而，在社會資本、銀行貸款對白酒業設置高門檻、主板IPO又暫停的背景下，不少企業選擇新三板，試圖借助新三板為企業發展提供融資。

事實也在證明，登陸新三板的企業有了資本市場的背書，企業的知名度得到提高，公司的融資需求也能得到滿足。

酒類流通企業1919酒類直供成功在新三板掛牌后，公司便開始在全國跑馬圈地，截止到目前，1919公司在全國線下開店數量接近500家，卻每天都在增長中。

在1919酒類直供董事長楊陵江看來，中小企業在成長期的普遍困境就是知名度和資金。沒有知名度，市場信任度低，融資則是難上加難。1919在新三板掛牌，帶來得更多的是資金之外的好處。首先是1919公司內部增長動力更勝以往。通過由員工持股的合伙人公司，讓員工看到了企業的成長價值;再次，上市帶來的品牌背書效應，超出了1919之前的預期。銀行、投資人、市場，對1919的認可度和關注度都更勝從前。這正是中國大部分中小企業所需要的。

另外，酒類垂直電商酒仙網在2013年和2014年虧損6億元后，也選擇在新三板掛牌開啟新的發展篇章。

10月15日，酒仙網新三板掛牌獲批，而就在其掛牌2個月后，酒仙網開始了大規模的對外投資。12月11日，酒仙網投資1000萬元入股黑龍江省華龍酒直達供應鏈管理有限公司。緊接著，在12月15日，酒仙網又宣布對名品世家投資了1008萬元。酒仙網連續砸巨資投資華龍酒業和名品世家，而這兩家企業都是區域酒類連鎖企業。其目的是彌補酒仙網O2O平臺酒快到的線下缺陷，意在借助與酒類連鎖企業合作彌補足線下短板，拓展公司的業務及經營渠道。

事實上，自2011年起，O2O逐步萌發并飛速發展，各個領域的O2O企業隨著創業大潮的風起云涌層出不窮，而今年則是整個O2O領域面臨大考的關鍵節點。大量的O2O企業面臨著嚴峻的生存挑戰，酒行業也不例外。

只有線上交易和線下體驗真正實現了緊密融合，才能充分滿足消費者多層次的需求，謀求更大市場份額。于是，無論是以B2C從線上切入線下的酒仙網，也買酒，還是以線下連鎖為優勢的酒便利，酒立方等，都在發揮既有優勢的基礎上，向對方靠攏，謀求深度整合。

按照商務部發布的《互聯網+流通行動計劃》預測，2016年網上實物商品零售額預計可達5.5萬億元，按照社會消費品零售總額預計年均增長10%推算，屆時網上商品零售額約占社會消費品零售總額的12%。不管是生產型企業還是流通企業，他們都認識到觸網的必要性，并且也在做一些嘗試。而在就行業內，白酒企業要觸網，經銷商要觸網，如何實現線上線下的無縫對接考驗著每個企業。

資本市場是解決企業發展關鍵問題的金鑰匙，而產融結合是現代企業在經濟轉型升級過程中所要經歷的必然之路。酒類電商企業通過登陸新三板，實現產融結合，也將為企業發展插上了資本的翅膀。