轉(zhuǎn)圜許久之后，豐聯(lián)酒業(yè)帶著“許諾”將投入老白干酒的懷抱!

2014年，豐聯(lián)酒業(yè)總裁湯捷在接受媒體采訪時曾表示，“對于酒類行業(yè)，我更想說的是，應(yīng)對各種問題的方式、方法我們是有一些的，但能不能做好，要靠努力、還要靠機遇。我想不會那么容易做好，起碼不會像電腦行業(yè)那樣迅速地演變成寡頭壟斷的格局，在酒行業(yè)會出現(xiàn)巨頭，但也會有很多區(qū)域性的，我們有這樣的思想準備。這將是一場長跑，拼的是長勁，在這個過程中要耐得住寂寞，經(jīng)得起批評。”

回望湯捷的這段中肯的講話，“長遠的計劃是把豐聯(lián)打造成酒業(yè)中的‘聯(lián)想’”、“讓各個事業(yè)部野蠻生長”——豐聯(lián)酒業(yè)成立時高管的雄言壯志讓人不勝唏噓：沒有人想到豐聯(lián)酒業(yè)會以這種形式回答自己當年的“聯(lián)想”。

對于豐聯(lián)酒業(yè)被老白干并購一事，有豐聯(lián)酒業(yè)旗下某酒廠干部表示，尚未接到公司內(nèi)部的通知。“不知道是因為周末所以沒法通知，還是不準備向下面員工通知，希望集團能早日向我們披露信息，穩(wěn)定軍心。我們比較關(guān)注我們這些下級公司未來的走向，是保持原來的情況繼續(xù)運營，還是會有老白干的人進來”。

再見，豐聯(lián)!又見，豐聯(lián)!

4月21日，老白干(600559)發(fā)布公告稱：“上市公司擬通過非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向佳沃集團、君和聚力、湯捷、方焰、譚小林購買豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán)。交易完成后，豐聯(lián)酒業(yè)將成為上市公司全資子公司。”豐聯(lián)酒業(yè)為聯(lián)想控股所屬佳沃集團旗下的酒業(yè)公司，這次交易也讓佳沃成為老白干的第二大股東，根據(jù)并購協(xié)議，豐聯(lián)酒業(yè)許諾了一定的業(yè)績對賭條款，如果完不成則要向老白干酒賠償。

算筆經(jīng)濟賬，付出“21.68億(4家酒并購資金)+15.94億(聯(lián)想向豐聯(lián)投資額)”之后，據(jù)老白干酒業(yè)公布的豐聯(lián)酒業(yè)2016年財務(wù)數(shù)據(jù)(未經(jīng)審計)，豐聯(lián)酒業(yè)總資產(chǎn)為20億元，凈資產(chǎn)4.3億元左右，營業(yè)收入11.2億元。然而正是這些資產(chǎn)卻最終只只換來13.99億，這意味著豐聯(lián)酒業(yè)為了此次并購付出了近半的折損。

從最初的意氣風發(fā)，到最終被多次傳擬賣身，并最終委身老白干酒，豐聯(lián)最終以這樣一種結(jié)局告別自己的“聯(lián)想”。好在，對于老白干并購豐聯(lián)酒業(yè)，一如豐聯(lián)酒業(yè)總裁湯捷此前在內(nèi)部微信上予以否認時所稱“這是一次股權(quán)置換式的戰(zhàn)略合作”。

據(jù)了解，并購之后，豐聯(lián)酒業(yè)旗下4家酒廠將依然保持獨立運營。這一點從雙方簽署了《業(yè)績承諾及補償框架協(xié)議》也得到了印證。對于此次并購，老白干酒業(yè)對豐聯(lián)酒業(yè)提出業(yè)績要求，即交易完成后2017至2019年承諾實現(xiàn)1.8億凈利潤總和：具體指標上，2017年度豐聯(lián)酒業(yè)要實現(xiàn)凈利潤6676.6萬元;2018年度除承德乾隆醉外豐聯(lián)酒業(yè)的凈利潤要到4687.12萬元;2019年除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的凈利潤要到7024萬元。

這樣意味著，豐聯(lián)酒業(yè)未來要維持自己的運營，以完成相關(guān)的業(yè)績。從實際來看，老白干酒也幾乎沒有同時接管4家酒廠的能力，因此豐聯(lián)酒業(yè)雖然委身老白干酒，但未來一段時間仍然要保持現(xiàn)有的經(jīng)營狀態(tài)。只不過，乾隆醉可能是例外：從2018年開始，乾隆醉已經(jīng)不再業(yè)績承諾范圍內(nèi)，這也與最早行業(yè)傳聞老白干更感興趣乾隆醉相印證。

老白干酒+豐聯(lián)酒業(yè)的“聯(lián)想”

對于老白干酒并購豐聯(lián)酒業(yè)，顯然是一個雙贏的舉動，業(yè)內(nèi)對于整合之后的產(chǎn)品、市場、品牌等多個方面都有分析，老白干在公告中就指出，交易完成后，上市公司與豐聯(lián)酒業(yè)將在員工激勵、培訓、管理等多方面相互形成正向反饋，提升上市公司和豐聯(lián)酒業(yè)整體運營效率，老白干酒業(yè)獲得了躋身一線企業(yè)的實力，尤其是在行業(yè)整合背景下，想象力非常大。

然而對于兩家企業(yè)來講，想贏容易，但真正如何實現(xiàn)并不容易。

從豐聯(lián)酒業(yè)來看，幾年的跌宕起伏中對旗下四家酒廠經(jīng)過了中央集權(quán)、事業(yè)部管理的多次調(diào)整，從集團高管到事業(yè)部高管也多次發(fā)生重要變動，企業(yè)的影響力和市場占有率、公司團隊都受到了不同程度的影響，甚至有企業(yè)的銷售額幾年來增長并不大。未來，在現(xiàn)有的格局下，如何實現(xiàn)四家企業(yè)的突破倍為關(guān)鍵，尤其是完成業(yè)績對賭協(xié)議。

被老白干酒并購之后，豐聯(lián)酒業(yè)背負業(yè)績對賭協(xié)議也讓簽署酒企干部表示擔心，“這幾年下來，感覺集團對事業(yè)部的投入不多(也有可能很多，但是沒有體現(xiàn)在看得到的地方)，這對于講究投入的白酒行業(yè)來講，從一定程度上限制了企業(yè)的發(fā)展速度，而且采用職業(yè)經(jīng)理人制度，能力再強、人品再好，但受制于業(yè)績考核，往往無法施展，不利于企業(yè)發(fā)展。這一次并購，又簽署了3年內(nèi)的業(yè)績對賭協(xié)議，會不會加劇限制企業(yè)發(fā)展呢?”

對于老白干酒來講，整合乾隆醉是第一步，老白干酒現(xiàn)有的人才隊伍也完全勝任這項工作，對于分布在其他省市的三個酒企，老白干酒未來如何推動其發(fā)展則挑戰(zhàn)重重：1個是縣縣有酒廠的山東，1個是巨頭林立的安徽，1個是市場分散的湖南，何況產(chǎn)品橫跨濃香和醬香兩個香型。

由于此次并購尚在流程中，雙方并未披露下一步的具體發(fā)展策略，針對上述種種挑戰(zhàn)，老白干酒和豐聯(lián)酒業(yè)將如何應(yīng)對，仍有待觀察。

在此前舉行的中國酒業(yè)協(xié)會第五屆理事會第五次(擴大)會議上，中國酒業(yè)協(xié)會理事長王延才分析行業(yè)趨勢時指出，“白酒行業(yè)“弱復(fù)蘇”跡象明顯。大企業(yè)增長(十大酒企拉動明顯)，中型企業(yè)穩(wěn)定，小微企業(yè)全面下降”，“行業(yè)兩級分化也在逐漸加劇，預(yù)計未來大集團的收購行為將有突破性變化。并購有資質(zhì)的小微企業(yè)，甚至中型企業(yè)，再度提上日程。”

在這種背景下，豐聯(lián)酒業(yè)如何繼續(xù)推動旗下四家企業(yè)發(fā)展、老白干如何加快整合四家企業(yè)，時間窗口似乎都比較緊迫。

不容置疑的是，豐聯(lián)酒業(yè)以一種資本合作的形式委身老白干酒，以另外一種形式再戰(zhàn)酒業(yè)也在行業(yè)并購預(yù)期日趨強烈的大背景下，為酒業(yè)未來發(fā)展提供了一種新的借鑒。