10月29日，股市一早開盤，白酒板塊便遭遇重挫。
作為白酒龍頭的貴州茅臺，開盤跌停，報549.09元。同時，五糧液、洋河股份、順鑫農業、古井貢酒、水井坊等白酒股價也都緊隨其后，出現較大幅度的下跌。
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在2018秋糖剛剛結束、酒企三季報集中披露的關鍵時刻，白酒板塊為何出現如此劇烈的下跌反應?背后又受到了哪些因素影響?對于白酒行業的下一步發展，我們應該如何給予正確看待?
股市大盤下探，白酒板塊集體承壓
一直以來，受宏觀經濟影響，股市大盤整體表現不佳。盡管白酒板塊早前保持了堅挺態勢，但隨著股市大盤的深度下探，白酒板塊受到傳導性的影響波及，也無法保持“一枝獨秀”。
從白酒板塊上看，相較于第一季度和上半年的高增幅、強增長，白酒上市公司密集披露的三季報業績，顯示出增速放緩的事實。這也成為引發白酒板塊股市下行的一個導火索。
今年以來，白酒行業保持著大幅度的增長勢頭，但是沒有任何一個行業可以一路保持“高歌猛進”。因此，增速的平穩放緩屬于意料之內，并不值得過度圍觀。
中銀國際同樣認為，進入第三季度以后，白酒增速放緩，而非需求下降，不必過度悲觀。
同時，不少券商機構對白酒板塊的估值，存在一定虛高。因此，面對相對趨穩的白酒基本面，資本層面勢必需要做出回調。
對此，糖煙酒周刊首席產業研究員王傳才表示，在消費端，白酒的整體消費量并沒有出現過大增長;高端白酒的容量存在天花板，早前行業和資本都是過于樂觀的預期;再有，白酒產業集中化的過程，不是一帆風順的，從營銷模式的創新復制，到并購整合，都存在一定問題，需要時間加以解決。
龍頭酒企增速放緩，白酒基本盤趨穩!
目光聚焦到貴州茅臺，中國白酒的風向標，對股市和白酒大盤的影響頗為深刻。
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2018前三季度，茅臺營收522.42億，同比增長23.07%;歸屬于上市公司股東凈利潤為247.33億，同比增長23.77%。
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具體到第三季度，茅臺實現營收188.45億、同比僅增3.81%，凈利潤89.7億、同比僅增2.71%。如此意外的增長幅度，成為引發股市震蕩、股價下挫的一大明顯因素。
但是相較于過去5年的三季報對比，茅臺如今的業績仍然保持了快速增長的態勢。況且貴州茅臺作為體量巨大的公司，發展放緩是預料之中的事情。
早前，茅臺集團黨委書記、董事長李保芳在點評茅臺上半年的高增速時表示，“增速不能年年這么快，這相當于百米沖刺，對茅臺消耗太大。”
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有證券分析人士表示，近年來投資貴州茅臺獲利頗豐，持續看好公司發展，原因就在于茅臺多年一貫的穩妥增長。盡管近年來滬深兩市劇烈變化，但貴州茅臺并未受到股市波動的太大影響，腳步穩扎穩打地按照自己的節奏發展，依舊不錯的投資避風港。
拉升到更高維度看，茅臺、五糧液、洋河等龍頭酒企，目前都處于發展的峰值水平，各自的體量都足夠龐大;所謂的“增速趨于平緩”，實際的整體增速依舊保持在20%以上的高水平。
同時，結合目前各大企業三季報業績，要透過現象看本質。其中，必須要承認的一點，真實的白酒銷售現狀：生意比往年難做，一些區域的渠道庫存偏大，市場預期不好，商家不敢多進貨。
與此同時，白酒行業集中度逐漸加強，品牌溢價凸顯，名酒企市場占有率提升、名酒銷售基數變大。因此，未來上市酒企開啟更為穩健的增長節奏，正成為普遍現象。
股市與經營!
兩個不同的市場，運行規律不同
跳出本次的白酒板塊震蕩，核心必須要明確一點：無論企業的基本面有多么漂亮，但絕對沒有“只漲不跌”的股票，好的企業股票漲了幾倍了，遇到大盤不好，回調一下或者股價腰斬都是很正常的。
有業內人士，資本市場的博弈其實有很多的人性和心理因素在里面發酵，資本市場之所以選擇用腳投票，一方面是恐高，另一方面是預期變壞導致。
海通證券食品飲料首席分析師聞宏偉指出，無論是白酒板塊的集體下行，還是茅臺、五糧液等個股的股價下跌，“相對價值”都是不容忽視的參考標準。
在宏觀經濟大環境影響下，當白酒板塊和龍頭酒企出現下跌勢頭的同時，包括食品飲料、電器等大消費板塊都出現了增速明顯放緩的跡象。
白酒龍頭企業在第三季度的業績，低于市場預期，由此引發了過度的“情緒化聯想”。從增長幅度的不確定，傳導到對企業未來的成長預期出現不確定、少數資本對板塊整體缺乏信心，進而可能會對白酒板塊的整體估值出現下降。
必須要強調的是，股市與經營是兩個不同的市場，各自有各自的運行規律和邏輯策略。所以，保持平常心看待，無需大驚小怪。
從長期來看，主流白酒企業的業績保持穩健增長，依然是配置白酒板塊的主要驅動力。
隨著大眾消費占比提升及行業集中度的逐步推進，白酒板塊的成長動力依舊強勁、發展勢頭也頗為穩健。
尤其是強大的品牌勢能、獨特的品類優勢，再有不斷提升的激勵體制、戰略前瞻性與高效的執行力，都有力地保障了優質白酒企業的業績不斷提升。
