貴州茅臺股價罕見跌停，且以一字跌停板的走勢演繹，這出乎了多數投資者的預期。然而，如果說貴州茅臺的三季報業績不及市場預期，也不足以產生如此劇烈的下跌表現，若從三季報數據來看，市場有過度反應的跡象。

不過，在貴州茅臺股票價格一字板跌停的影響下，多家白馬股上市公司同樣出現了大幅下挫的表現。

其中，同屬釀酒行業的五糧液、洋河股份、古井貢酒、水井坊等上市公司，均以跌停板的走勢報收，且均創出了本輪調整以來的新低價格。需要注意的是，曾經作為A股市場的百元高價股，貴州茅臺與洋河股份曾經一直穩守在A股市場的百元股隊列之中，而如今隨著洋河股份的大幅下挫，如今釀酒板塊的百元股票也只剩下貴州茅臺了。截至目前，在A股市場中，百元股只有貴州茅臺、長春高新、銳科激光以及吉比特四家上市公司，較三年多前的高峰時期的百元股數量有著大幅縮減的跡象。

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但是，從近期市場的表現分析，股票價格出現大幅下跌的品種，往往屬于一些比較知名的白馬股上市公司。然而，縱觀價格大幅下挫的白馬股，似乎都離不開業績不及預期的因素。其中，雖然貴州茅臺前三季度的營收與凈利潤同比增速仍然保持比較健康的狀態，但貴州茅臺第三季度營收與凈利潤同比增幅水平，卻明顯遜色于市場預期，而股票價格也有著過度的反應。

事實上，不僅僅是貴州茅臺，之前不少非常強勢與抗跌的白馬股，同樣遭遇到這一尷尬的問題。

其中，截至目前，萬華化學10月份的單月跌幅達到了36.19%、涪陵榨菜10月份股價出現了26.87%的單月跌幅等。至于前段時期因業績增速放緩、不及市場預期的老板電器，今年以來股票價格已經出現了58.06%的累計跌幅，作為曾經A股市場頗具名氣的白馬股上市公司，如今卻出現了如此明顯的跌幅水平，確實讓投資者感到意外。

在2018年股市見頂之前，白馬藍籌股的市場表現非常亮眼，而在去年同期，A股市場的白馬股也曾經走出了一輪非常亮眼的上漲行情。在此期間，例如中國平安、京東方A、美的集團等白馬上市公司，還出現了股價翻倍的全年漲幅，對市場價值投資的引導效果還是非常明顯的。

但是，似乎誰也想象不到，不到一年的時間，去年漲幅顯著的白馬股，如今卻出現了大幅度回吐的走勢，更有甚者已基本上把2017年的全年漲幅吞噬。例如，曾經被市場寄予厚望的京東方A，在2017年股價出現106.47%的累計漲幅之后，2018年卻出現了51.74%的年度跌幅，完全吞噬了2017年的全部上漲成果。此外，還有華帝股份、老板電器等，對于這些白馬股上市公司，也基本上把去年的上漲成果全部吞噬。

事實上，業績不及預期、業績增速放緩是股票價格加速下跌的導火索。但是，從實際情況分析，即使部分白馬股上市公司出現了業績增速放緩的表現，但其基本面狀況依舊保持良好，而業績增速放緩并不足以產生如此顯著的下跌表現。

不過，在我們過多關注到白馬股上市公司業績增速以及盈利能力問題的同時，同樣關注到不少白馬股上市公司基本上具備機構扎堆、基金機構密集參與乃至深度參與的特征。

其中，參考幾組白馬股的公開市場數據，截至今年9月30日，貴州茅臺的基金家數就多達795家，占比流通比例為4.1%。至于今年6月30 的數據，貴州茅臺的基金家數則為993家。再者，以萬華化學為例，截至今年9月30日，萬華化學的基金家數為132家，占比流通比例3.79%。至于今年6月30日，基金家數則為456家，占流通比例達6.54%。此外，則以去年大熱的京東方A為例，截至2017年12月31日，基金家數為462家，占流通比例3.81%。但，截至今年9月30日，京東方A的基金家數則僅有56家，占流通比例僅有0.69%。

在實際情況下，雖然基金機構在白馬股、藍籌股身上未必起到絕對的話語權影響，但基金扎堆的現象，還是密集發生在白馬股、藍籌股的身上，而基金機構云集、抱團取暖的格局，還是會對這類上市公司的股價波動構成較大的影響。

不可否認的是，對于大資金大機構的扎堆取暖，本身還是一把雙刃劍。在股票價格持續攀升的過程中，往往可以助推價格的上漲，加快股票價格的上漲節奏。但是，當上市公司的盈利能力以及業績增速發生放緩的跡象，反而一些負面因素卻成為了股票價格下跌的導火索，而基金機構從扎堆取暖轉變成集中拋售，這卻加快了股票價格的下行速度，甚至加劇了市場的非理性拋售情緒。

如今，在以貴州茅臺為代表的白馬股上市公司率先走出加速下行的走勢，目前市場的風險點卻聚集在前期抗跌的強勢白馬藍籌股身上。或許，這是熊市“放大利空”的真實寫照，但同時也可能是熊市加速探底的過程。但，對于強勢股、抗跌股的先后大幅補跌，這對市場而言，有加快市場風險釋放的跡象，未必完全是壞事。或許，待前期強勢股、抗跌股完成了大幅補跌的行情后，市場的波動風險也就差不多得到了釋放，并有望加快股市止跌企穩的步伐。