近年來，酒水市場正在發生深刻的變化，行業集中度不斷提升，大型酒企對小酒企的擠出效應明顯。于此同時，以江小白為代表的差異化經營小酒企也有機會異軍突起，阿里、綠城等巨頭跨界入局，酒水行業的并購方興未艾。

從數據上來看，2017年白酒行業在日常消費品種的營收占比將近10%，在食品飲料中的占比是27%，在整個酒水板塊里的占比是70%。

同時，酒企對地方稅收的貢獻度是比較大的。以茅臺為例，茅臺繳納的稅收是2017年貴州省稅收總收入的8.3%。

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從酒水行業的特點來看：

其一是，歷史悠久，上可以追溯到遠古時代的“猿人釀酒”說。其二是，毛利率比較高或者說很高，上市公司平均毛利率大概在70%-90%的區間。其中，知名白酒的品牌和文化價值溢價非常高。第三是，行業集中度不斷提高。

從投資的角度來說，白酒行業是一個好行業。主要是因為：其一，不怕滯銷;與其它消費品不同，白酒不僅不怕滯銷，而且越陳越香。其二，傳統的釀造工藝受到尊崇。其三，是知名酒企的品牌溢價極高。其四，是毛利率高，為各類創新模式提供了足夠騰挪的空間。

從白酒行業的整體格局上來看，近幾年白酒的銷量在下滑，但價格卻在逐年提高。整體上白酒行業的營收是穩步增長的。

同時，從白酒行業的結構上來看，行業集中度在不斷提升，大酒企對小酒企的生存空間形成了擠壓。那么小酒企還有投資價值嗎?有一個耳熟能詳的的案例，就是江小白，由于其對市場的差異化理解和布局，取得了一定意義上的成功。在此背景下，資本對酒業的興趣也日益濃厚，比如小米、網易都涉足酒業，阿里收購了1919，綠地也投資了酒業。

那么，如何來理解酒業的投資價值呢?應該說，白酒是一個很特殊的產品品類。各個地方的地域文化不同，水土、溫度、濕度這些環境也不同，包括釀造工藝、文化內涵等等，所以它是一個很難被完全標準化的產品。基于此，可以認為消費者對白酒行業的消費需求主要基于以下幾個方面：

其一，是品牌、面子。招待尊貴客人，就要上好酒，不然就沒有面子。其二，地域記憶與鄉愁。很多人，只習慣喝自己家鄉的酒，或者是長期認可的一種酒。這里面，有屬于他的地域記憶，或者說是鄉愁。其三，就是差異化的小品牌，喝的是一種情懷與品位、一種生活方式。

那么，怎么看待白酒行業的投資與并購邏輯呢?

最核心的一點，就是稀缺性的，主要是品牌(品牌的文化張力)、渠道、客戶，以及實物資產、數據資產等等。以茅臺為例，它的稀缺資源就包括赤水河畔獨特的微生物環境，當地特色的小紅高粱。因為只有當地的小紅高粱，才會產出原汁原味的茅臺酒。另外，從釀酒環節來說，它也有自己傳統的釀造工藝和品牌文化底蘊。

在業內人士看來，未來白酒行業的發展，離不開并購與重組。在五糧液公司董秘彭智輔看來，任何行業的龍頭企業在做大做強方面都離不開并購重組，而白酒行業的并購重組也是一種大趨勢。在當前行情下，小酒企生存困難，中小酒企唯有抱團取暖才能增加抗風險能力。從目前行業所顯現出來的信息來看，白酒行業的并購重組的時機已經出現。

行業人士認為，白酒行業的馬太效應越來越明顯。目前行業處在一個混戰階段，未來行業格局會發生巨大的變化，只有擁有特色的酒企，在未來才會有較大的發展空間。