景順長城動力平衡基金經理劉蘇近日在接受中國證券報記者采訪時表示，其投資思考會偏向于長期化，在堅守能力圈和有效投資策略基礎上，會傾向于以合適的價格持有好的企業。

展望2020年，劉蘇認為A股仍以結構性機會為主，通過企業經營品質、增長潛力和估值水平三大維度，有望選出符合經濟轉型方向的核心資產。

好價格買好企業

“我把自己定位為財務投資人。從企業經營角度來說，企業家比我們更貼近一線，也更懂得企業經營，我的工作就是挑選出這種值得信賴的企業和企業家，成為他們的合伙人。”劉蘇表示，他認同的企業有三個特點，即商業模式好、競爭優勢明顯、估值合理。

劉蘇指出，其投資策略是以自下而上為選股方向，傾向于以合適的價格持有好的企業，尤其是傾向于尋找好的行業里面出現過階段性經營困難的優秀公司。它們的短期股價表現或許相對低迷，但往后看利潤有望進入快速釋放期。

“做投資需要預測未來，我會守住自己的能力圈，同時堅持自認為有效的投資策略。但在如何提升對未來的把握能力上，我是個保守主義者。比如，階段性增速較快但長期前景尚未明朗的行業，我下手會比較謹慎。”劉蘇說。

捕捉結構性機會

劉蘇表示，他平時會關注兩類企業，一類是凈資產收益率(ROE)增速較高且持續穩定的行業，如消費、醫療服務、家電、公用事業、銀行、房地產、保險等;第二類是周期性行業，尤其是周期的盈利高點能持續相對較長時間的周期行業，如有色金屬、煤炭、養殖等。

展望2020年，劉蘇認為，A股或許沒有整體性的趨勢性機會，但也不會有特別大的風險，未來一段時間內仍以結構性機會為主，主要判斷的依據包括三方面：一是企業的利潤增速是否向上;二是市場的資金成本是否會上升;三是市場整體估值水平處于何種位置。

劉蘇特別指出，高端白酒是整個A股里商業模式最好的行業之一。“白酒行業歷經2019年上半年的一波上漲后，當前的估值有所提升，但并沒有太貴或者是泡沫化。中長期來看，這個行業量價齊升的邏輯沒有變。因為，其會受益于消費升級，依然是最優質的行業之一，它給股東帶來的資本回報率是比較高的。”劉蘇如是說。