茅臺做大直營體系的戰略成效還需拭目以待。

截至4月30日上午收盤，貴州茅臺酒股份有限公司(下稱貴州茅臺。600519SH)盤中股價沖至984.80 元。

茅臺股價沖千元之際，多家機構發布研報看多。4月29日，知名白酒專家晉育峰向21世紀經濟報道記者表示，他分析預測提出三點，1。長期看貴州茅臺，2019年按照實現850億營收(廠家預測增長14%為839億元、該預測為15%)、410億凈利潤(2018年同比增長30%，該預測為增長16%)、30-32倍市盈率計算，年底到明年4月份財報發布，市值可達12300-13120億元之間，對應股價在984-1049.6元之間。2。再預估2020年，1000億營收(在假設2019年營收實現基礎上增長17%)、490億凈利潤、30-32倍市盈率，市值在14700-15680億元之間，則2021年3月份以后得對應股價在1176-1254元之間。3。因此建議茅臺拆分股份或送股，10送5甚至10送10。將股本擴大到18.75億-25億股之間，除權后可降低投資者的持股成本。

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但資本市場也有少數不同的聲音。除興業證券發布的研報“審慎增持”，晨星(Morningstar Inc。)分析師Allen Cheng認為“現在股價漲得比較多，超過公允價值，給出”賣出“評級”外，據財富動力網記者報道，中國市場學會金融學術委員、東北證券研究總監付立春于4月26日發表觀點：茅臺股價可能在近日升破千元，但需要很多支撐條件，如市場基本面穩定、資本流動性充足。同時，茅臺的股價高企，也與其資本處置策略有較大關系。貴州茅臺2018年每股分紅14.54元，按千元計算股息率僅為1.5%，與四大國有商業銀行等分紅比率有很大差距。所以，他提出，貴州茅臺應持續加大分紅，回報股東、回饋社會。

多空分歧膠著，與茅臺基本面尤其是銷售渠道改革的不確定性因素有關，茅臺做大直營體系的戰略成效還需拭目以待。

4月28日，茅臺酒股份公司經銷商座談會在茅臺國際大酒店舉行，來自該公司的公開信息表示，來自全國各地近40名經銷商代表圍繞文化茅臺建設、營銷體系完善、營銷服務提升等相關內容進行了交流探討。茅臺集團董事長李保芳表示，目前，完善茅臺營銷體制工作已經邁出了實質性步伐，但仍存在效率較低、缺乏成熟技巧等問題。李保芳特別強調，長期以來茅臺與經銷商們一直保持深厚的合作情誼，這是茅臺發展的重要法寶。當前為推動公司可持續健康發展，茅臺正不斷理順和完善營銷體制，但這一切的工作都是以不犧牲經銷商利益為前提穩步開展的。

據參會的一位茅臺酒經銷商告訴21世紀經濟報道記者，直營模式的開展在廣大經銷商內部已全部知悉，對茅臺廠家來說，直營體系的開展，首先是解決控價問題。按照國家發改委等相關部門要求，茅臺酒的市場價格不能被哄抬得太高。春節過后，在成都召開的全國糖酒會上，多位經銷商反映缺貨，一批價節節攀升。4月20日，21世紀經濟報道記者在北京翠微百貨牡丹園店茅臺專柜看到，500毫升的53度飛天茅臺標價已高達2488元一瓶。

其次是產品溯源。上述參會經銷商說，直營體系的開展，廠家可以追溯產品的出廠記錄、獲取消費者數據，從而給消費者畫像。他表示，今后，茅臺酒的銷售將采取實名制，從消費者的基本信息到消費數量，都將進入茅臺銷售公司的數據庫。在他看來，這次會議一是堅定了廠家對推行直營改革的決心，二是下一步將加強對茅臺酒經銷商的管理。

據貴州茅臺副總、財務總監何英姿介紹，下一步，茅臺將繼續圍繞“穩市場、穩預期、穩價格”準則開展營銷工作;建立經銷商負面清單與分級管理制度，保持雙方信息暢通，攜手推動茅臺穩定健康發展。