第三、從去產能看。產能過剩、資產回報低，是當下中低端白酒及三四線品牌的主要問題。據筆者觀察，較高端白酒及行業龍頭企業而言，中低端白酒、三四線品牌進入深度調整的時間要晚1.5年時間，且產能規模龐大、分散、低技術含量、低品牌附加值，去得快、也來得快，但總體上四線品牌、貼牌產品必將逐漸消失，這是確定的。

白酒行業的去產能化工作一直在進行中，這在上市公司報表中得到充分體現，除了茅臺、洋河、順鑫農業外，其它的白酒上市公司都在減少、終止在建工程及產能項目。中低端酒、名酒廠的貼牌酒及三四線品牌的產能，因品牌力、產品力、渠道力等多方面的缺陷，市場消化慢，因而去產能的速度將要慢很多。

第四、從行業整合看。每一輪經濟或行業波動時，在資產跌入底谷時，是最好并購、整組機會，涉及白酒行業的上下游的并購事件，自2014年下半年起多起來、交易金額大起來，并購也是體現對行業發展前景的看好，介入時機代表了對行業復蘇時機的信心。

(1)集中在生產性企業，如：天洋集團并購沱牌舍得、古井貢并購黃鶴樓、洋河收購貴酒、瀘州老窖參股的川酒發展基金并購重慶太白酒;黃酒金楓并購振太酒業、會稽山并購唐宋及烏帖帽;啤酒華潤回購SAB所持的49%股份、青島并購三得利等。

(2)集中在流通渠道的，如： 青青稞酒并購中酒網、1919并購上海購酒網、歌德盈香并上海也買酒網(另并購酒老板現傳聞已退出)、百川并購上海區域經銷商、怡亞通并購上海地區經銷商、酒水垂直B2B易酒批(中釀酒團購)、酒業英雄大聯盟(難落地，不看好)、通葡股份并購九潤源等。

第五、從行業屬性看。與大多分析師、專家不同，筆者認為白酒飲行業整是偏弱周期性行業。2012年，壓跨白酒行業最后一根稻草是政治因素(限三公、反腐敗)，依賴于政務消費的高端白酒泡沫被刺破問題，高端白酒作為行業價格標桿的崩潰，一下子將品牌價值標準打亂，導致所有企業、品牌及產品都面臨價值重估，連鎖反應，引發行業存在的產能過剩、渠道秩序等內在問題。

筆者認為白酒行業先于中國經濟周期的調整，也必先于經濟的觸底、反彈、恢復，而今已是行業調整橫跨的第5個年頭。

第六、從經濟跡象看。上周官方公布了9月份中國經濟數據CPI、PPI 、PMI，其中：居民消費指數CPI同比增長1.9%，工業制造出廠價指數PPI終結了54個月的連跌趨勢，主要受原油、煤碳、大宗商品影響。

其中制造業采購經理人指數與上月持平，但繼續高于臨界點，

當然，這個數據暫還不能說明什么，這會是不是中國經濟接近觸底的好跡象呢? 對此，筆者肯定不知道，但依然持謹慎樂觀態度。