近來關于洋河、金徽兩家上市酒企都傳出并購動向，使得白酒業并購話題再度成為熱點。不管怎么說，資本在白酒行業已經越來越成為不可忽視的一種競爭要素，尤其是在酒業上市公司越來越多的今天!資本，正在為中國白酒業注入了一股新的活力!

在資本這個競爭要素上，買方和賣方中當然是前者更值得關注，今天我們要關注的就是，誰才是中國白酒的大買家?過去?現在，未來!

兩段并購潮，誰才是酒業大買家?

中國酒業的并購熱潮可以分為兩個階段，第一個階段發生在2010年之前，華澤集團大舉收購了11家白酒企業，(詳見圖1)當然，還有不少業外投資者也看中酒水行業的發展潛力，也在這個階段并購了不少酒廠，比如維維股份并購枝江酒業，凱樂科技并購湖北黃山頭酒業等(詳見表1)，但毫無疑問，華澤集團肯定是這個階段最閃耀的并購買家。

圖1：華澤集團并購的11家白酒廠一覽

 

表1：第一階段其他代表性并購案例

第二個階段應該是2010年~2016年這段期間，這個階段正值酒業經歷的兩個特殊時期。在2010年~2012時間里，酒業還處于高速發展時期，可以看到，酒業吸引了異業資本的關注，像豐聯集團和維維股份這些企業，在這個階段收購了酒廠，尤其是豐聯集團，一口氣在2011和2012兩年間拿下了武陵酒業、板城酒業、孔府家酒業、文王貢酒業四家酒廠，維維股份則并購了貴州醇。豐聯和維維堪稱這個時期的酒業大買家!

2012年以后，行業進入了調整期，異業資本在酒業顯得較為安靜，但是同業之間的并購案開始增多，甚至不乏一線名酒企業，五糧液、洋河在這幾年間并購了不少區域酒企，今年古井也加入到這一陣營中，其對黃鶴樓酒業的并購案于5月9日申請通過。當然，也有傳聞顯示金徽將會并購白水杜康。如下：

第二階段主要并購案例
 

并購為酒業帶來了什么?

從以上圖表來看，對酒企的并購基本可以分為兩種類型，分別是同業并購和異業并購。異業并購其實一直以來就存在白酒行業，不過從時間上來看，外來資本更多的在2005~2012年這個時間段。而這個時間段剛好是白酒行業快速發展的幾年，很顯然，對于逐利性的資本而言，這個時候進來正當時。2012年之后，外來資本幾乎銷聲匿跡，所謂的“抄底”并沒有發生，只有天洋集團并購了沱牌舍得。

在異業并購方面，目前最有代表性的就是聯想的豐聯集團和維維集團，無論是并購的企業規模還是出資規模，他們都對酒業表示出了極強的韌性，目前這兩個并購者在白酒行業已基本安家。

按常理推斷，異業并購除了帶來資金外，更多的是帶來新思維、新理念，但從這幾年的發展來看，這“二新”體現并不明顯，還有待時間檢驗。

相比異業并購，同業并購給行業帶來的影響更為深遠。異業并購中的外來資本進入更多的是逐利性的，同業并購當然最終也是逐利，但同業并購更注重戰略布局，這種布局和區域、酒種、乃至產業鏈都有關系，所以一般都是長期性的。比如華澤收購的企業多注重區域上的分布，同時也有不同的酒種;而洋河收購湖北梨花村、湖南汨羅春，這其實是洋河在華中區域落下的一子。

從短期來看的影響力來看，我們當然首推古井和黃鶴樓這樣的并購案。這個并購案不同于洋河、華澤的“大魚吃小魚”式，它是大魚吃中魚，而且是兩個名酒企業間純市場化的并購案，當年洋河和雙溝的并購案可是區域政府主導下的。這樣的并購案不管是現在還是將來，都會對酒業產生深遠影響。

誰會是下一個大買家?

今后，資本對白酒依然會有強烈的興趣，包括同業和異業的。因為資本是逐利的，因為白酒是有利可圖的，在整個大食品行業，白酒都是在盈利性方面都一直是最好的。

另外，白酒引資本的因素還有：

1)白酒的區域性很強，一個品牌可以在全國、也可以在一個縣級市場生存，所以整個白酒市場是由千千萬萬個幾乎相互獨立的小市場組成，這就為任何規模的資本都提供了極大的生存空間;

2)白酒是一種感性的商品，是人們用于情感溝通的“社交品”，它天生就具備了“以價定質”的特點，通過價格來定位是白酒品牌的屢試不爽的招數，這樣就給有膽量要高價的人提供了一個理想的空間;

3)白酒行業品牌集中度很低，更沒有一個行業的真正的領導者(茅臺、五糧液這樣的企業只是一定產品價位上占有非常高的市場份額)，這就為資本的進入提供了很好的機會。

最后，有一個問題是：誰有可能成為中國白酒下一個大買家?

酒說認為

這個大買家更可能在酒行業中產生，洋河或許是最佳候選對象!如果再落一子屬實，洋河在全國就布局了五處(包括雙溝在內)，關鍵是這幾年洋河一直在各個區域物色可并購的酒廠年!考慮到洋河迅猛的發展勢頭以及因此而產生的全國深度布局之需要，酒說認為，洋河真可能成為中國白酒的下一個大買家!