經歷了近兩年的發展，白酒行業從上一個調整期中逐漸恢復走出來，在快速增長之后，很多酒企發展的腳步悄然慢了下來，除了增長乏力外，暗含在數據之下的內在邏輯，也隨之浮出水面。

在2019各家酒企中報披露之后，區域龍頭酒企的分層日益凸顯。但是，這種分層的背后也同樣折射出了一些鮮明的共性特征。因此，酒說從19家上市企業中，選取了比較有代表性的區域龍頭，口子窖、今世緣、老白干、酒鬼酒、金徽酒、伊力特、青青稞酒等七家所屬不同區域的龍頭酒企，通過對他們的中報數據分析，我們發現了以下幾個特性：

1、產品結構升級明顯，中高端保持高增態勢

受益于整個白酒行業消費升級驅動的影響，近些年，區域龍頭猛然發力中、高端產品，從成效上來說，其增長幅度較為亮眼。這一現象，在中報數據中可窺一斑。

從酒鬼上半年的半年報數據看，其高端戰略產品內參展現出了驚人的成長速度：營收與去年同期相比增長56%，在酒鬼產品系列營收漲幅中居于首位，營收占比也達到了總體營收的七分之一，內參顯然已經成為了酒鬼的強勢增長引擎。

今世緣是中高端成長飛速的另一個品牌代表。去年年初，今世緣將“江蘇高端白酒創導品牌”升格為“中國高端中度白酒”。這一戰略的推出提升了國緣在整個中國酒業的中高端產品品牌形象，緊隨其后的業績佐證了這一點。去年，今世緣特A+類產品(300 元以上產品，主要為國緣系列)為增長最快的產品系列，全年增長42.7%，國緣系列已經達到整體營收的60%左右。同樣2019中報數據顯示，今世緣300元以上特A+類產品保持了44.33%的高速增長。

一直以來，口子窖也在堅持走品牌聚焦戰略，主攻80~200元中高端以及200~500元次高端市場。伴隨安徽省主流價格帶上移至200元以上，口子窖中高端產品勢能得到了釋放，2019年上半年，口子窖中高端產品增長42.55%，而作為省內市場的核心推廣產品口子窖10年、20年，占據了重要的貢獻比率。

回過頭來看，近些年來中高端市場持續擴容，很多區域龍頭都在搶奪全國名酒所留下的價格空白地帶，這些區域龍頭重點主推中高端品牌，并且一定程度上，與全國名酒序列化品牌形成了直接對抗，競爭實力顯著提升。

2、守難攻亦難，市場拓展遇困

區域龍頭守內難，攻外更不易。

如今，越來越多的區域酒企都在提出全國化的課題，然而，具備全國化實力的酒企卻是屈指可數。對于能夠布局全國化的企業來說，首先看的便是品牌規模和資源實力。從座位排名較前的區域龍頭代表者口子窖和今世緣來說，他們是目前最有潛力躋身后一波全國化陣營的上市成員。但不可否認的一點是，這段向外擴展的路程可能要比想象地艱難一些。

在半年報告中，今世緣表示江蘇省仍是目前最重要的市場。2016—2018年在省內市場收入分別占當年收入的94.0%、94.6%和94.63%，占比率呈現小幅提升的趨勢，一旦江蘇市場對白酒的需求量下降，或企業作出不利決策，很有可能導致在江蘇市場份額下降，從而影響全面發展進度。而這三年來，省外占比一直徘徊在5%左右，其省外拓展難度不言而喻。

同樣，口子窖作為徽酒重要的龍頭企業之一，在今天也仍面臨著守內攻外的難題。在古井的強勢擠壓和其他全國名酒進軍下，口子窖雖穩定了省內市場份額，然而，依然面臨較大壓力。從省外擴張困局來看，今年上半年，盡管省外同增26.9%，這個數據卻比去年同期增長幅度下滑了13%左右。

對于后面排位的區域龍頭來說，他們所面對的發展困境也是如此。尤其是當行業呈現擠壓式競爭態勢下，全國名酒不斷蠶食區域市場份額，區域龍頭只有走出去才能謀求更多生機，走出去并不容易，這其中不乏身處防守與進攻間，陷入兩難的區域酒企們。

3、凈利潤跌落明顯，盈利水平不容樂觀

“增速緩慢”，成為今年酒企中報總結里面出現的一個高頻詞。

從這七家的營收增速來看，與2018年相比，營收漲幅超過2018年的酒企，只有老白干一家。而從凈利潤來看，增速也大不如去年。以老白干為例來說，2019年上半年，老白干凈利潤漲幅32.67%，去年同期208.01%，2017上半年為92.38%，凈利潤增速變動尤為明顯，這背后原因和企業在上半年的廣告費、市場推廣費及促銷費大幅增長密切相關。

此外，還值得注意的一點是，去年同期，凈利潤呈現負數增長的企業只有一家，而今年上半年，凈利潤負數增長企業上升到4家，且集中在西北片區。

半年報數據顯示，伊力特、金徽酒、青青稞酒2019年上半年凈利潤漲幅分別是-6.38%、-14.37%、-74.51%，均呈逆勢增長。而同比于去年，伊力特利潤增幅下降了39.66個百分點，金徽酒下降26.52，青青稞酒跌落嚴重，下降57.76個百分點。

西北區域龍頭酒企為何面臨凈利潤齊齊下滑的局面?與往年相比，這種下滑幅度日益明顯，盈利水平不容樂觀，事實上，從2017年以來，西北區域的龍頭酒企就已經表現出了增長乏力的特點，在應對行業分化窗口期的挑戰下，整個西北區域的龍頭酒企與其他區域酒企的差距越來越大。當然，這背后也有自身因素，西北地區文化風俗不一，這幾個省份市場規模也不大，跨區域、跨省份深耕其它市場本身就有一定的難度。

而立足整個行業來看，更關鍵的催化劑還在于行業馬太效應的日益加劇，區域龍頭的日子不好過，在消費者對一線名酒價值認同逐漸提升的過程中，處于弱勢競爭產區的酒企要想穩固席位，步步攀升，愈發面臨著重重阻礙。

在今天這個存量競爭的時代里，區域龍頭未來發展可能還存在著諸多變數，尤其在行業整體節奏放緩下，區域龍頭能否借此機會蓄勢沉淀，無疑將更深刻地影響著未來的競爭格局，下半年，區域龍頭依然要有一場硬仗要打。