核心觀點：今年6月,我們針對國內白酒及紅酒市場的消費情況進行了調研,共計15個調研點,主要為線上酒類銷售平臺、線下經銷商及零售商,主要分布在北京、上海、河北、湖北等地區。主要觀點如下：

進口紅酒銷售市場基本已經觸底反彈。調研了解,目前白酒市場銷售增速比較平淡。相對而言紅酒的銷量增長比較快,特別是進口紅酒,自2014年底以來,銷量增速基本維持在30%左右。主要原因有三點:(1)市場集中度逐漸提高,隨著進口紅酒的利潤颶降,一些中小進口紅酒代理商逐漸退出這個市場,而大的代理商會逐漸增加其市場份額。(2)政策推廣力度加大。無論是線上平臺,還是線下零售商今年都對進口紅酒加大政策推廣力度。(3)消費者對進口紅酒的認知度提高。

白酒區域強勢品牌略銷量略有增強，政策影響已基本見底。白酒的產品銷量70%集中在100元以內的中低端產品。目前白酒市場整體表現比較平淡,銷量沒太多增長,但政策對其消費的影響力基本見底。線上平臺一二線品牌產品還是占據主力,但線下地方性強勢品牌銷售量增強。

下半年趨勢：進口紅酒代理商最樂觀。整體而言,紅酒代理商對未來的看法最樂觀,市場上大多認為進口紅酒已經到了觸底反彈的階段。對白酒的看法,市場觀點差異比較大,總體而言好、平、不好各占1/3。

投資建議:白酒看好一線及渠道力強的品牌如茅臺、洋河,以及區域性銷售能力強的品牌如老白干、汾酒等。紅酒國內銷售市場增速明顯,張裕作為行業領頭軍將受益,并且公司在2015年啟動進口酒戰略,計劃未來3~5年內要將進口酒提高到張裕整個銷售額的三成,這將加大進口紅酒的營收