黃酒公司集體漲價 行業整合進入提速期

在白酒、啤酒企業迎來“漲價潮”后，黃酒上市公司也不甘落后。金楓酒業(600616)3月15日晚間發布公司部分產品提價公告，擬對公司四大系列產品分別提價3%-9%。面對利潤率低的行業現狀，3家黃酒上市公司均采取提價策略。事實上，在目前黃酒行業集中度偏低的背景下，黃酒上市公司還寄希望于資本市場的力量撬動市場。太平洋證券認為，隨著我國消費者生活水平以及健康意識的提升，黃酒未來仍有較大發展空間。

古越龍山點評報告:產品結構持續優化,機制急需改善

古越龍山 600059

實施聚焦大單品戰略,產品結構持續優化

近兩年,公司一直努力實施“聚焦大單品”經營戰略。一方面,公司對量少、值低利薄的近100只產品進行了合并、升級、淘汰;另一方面,重點培育中央庫藏金五年和(5A 級)庫藏十年兩大系列產品,取得較好的單品銷售業績。我們認為,黃酒是三大世界古酒之一,但是過去由于行業競爭格局較低,企業市場意識缺乏等原因,長期以來產銷和白酒、葡萄酒和啤酒都存在較大差距。公司作為黃酒龍頭企業,其經營策略有望對于行業發展有推動作用。

加大品牌宣傳推升價值,產品提價效果顯著

近幾年,公司提高了對品牌宣傳的重視程度。公司借力“G20杭州峰會”、“世界互聯網大會”等具有重大影響力事件,并成為“G20杭州峰會保障用酒”、“世界互聯網大會指定用酒”;央視《味道》和美國《國家地理》欄目均報道了古越龍山;同時,公司投資《女兒紅》電視劇,將女兒紅品牌文化與紹興酒文化巧妙結合。這一系列宣傳活動,對于公司品牌價值提升以及黃酒的宣傳都有積極作用。

另外,公司在加大品牌宣傳提升品牌價值的同時,也在努力通過提價來變現品牌價值。

江浙滬以外市場拓展加快,營收增長速度較快

近幾年,公司實施實施浙滬為龍頭,華東為主體,京津、廣深為兩翼的大區域大營銷布局。江浙滬以外區域,公司加快拓展速度,新增經銷商108家,總共達到772家;全年實現營收3.50億,同比增長19.95%。同時,公司加強對黃酒銷售、營銷渠道的精耕細作,在全力維護和拓展傳統渠道基礎上,積極布局電商業務。

公司機制急需改善,期待國企改革推進

目前,我國黃酒行業整體發展平穩,市場集中度較低。2015年,會稽山收購了烏氈帽酒業和唐宋酒業,金楓酒業收購振太酒業。相比之下,古越龍山作為行業龍頭在并購上腳步略顯落后,我們認為,公司未來也有望通過并購獲得外延式增長。同時,公司是紹興市國企,長期以來管理層激勵較為不足,未來如果在國企改革方面有所突破,有望顯著提高公司經營效率和員工活力。

盈利預測與評級:

從行業來看,隨著我國消費者生活水平提升以及健康意識提升,黃酒未來仍有較大發展空間;同時,行業將逐步走向品牌化、集中化,公司作為黃酒龍頭企業,在品牌、渠道和資金等方面都具備較大優勢,未來增長有望領先于行業水平。另外,如果公司在國企改革方面能夠有所突破,公司經營效率和員工活力有望上一個臺階。