2015年業績增長有望超預期(15%)。公司二季度銷售趨勢向好。分產品來看，中高檔品牌“藍色經典”占比提升，其中海之藍繼續快速增長，天之藍和夢3恢復正增長，夢之藍系列整體降幅收窄。分區域看，江蘇省內市場投入產出比高，未來公司會更加精耕細作;省外聚焦新江蘇市場和產業化落地市場，河南、安徽部分地區、山東、浙江等區域增長勢頭良好。戰略合理+基礎扎實保障公司持續穩健增長。

過去兩年白酒行業調整期，公司管理團隊及時調整產品結構和營銷策略，做了大量的終端基礎工作，回歸大眾消費，轉變團購模式，并在今年進入收獲期。根據終端觀察，我們發現公司在新江蘇市場的市占率穩步提升，趕超競爭對手趨勢明顯，未來增長的確定性和持續性較好。

白酒企業中渠道網絡最強，價值有待重估。公司深度管理7000多家經銷商，直接控制3萬多地面推廣人員，渠道網絡已經滲透到全國各個地級縣市，目前擁有中國白酒行業最強大的營銷網絡平臺。在未來業務轉型方面，公司從品類到模式都在進行積極嘗試，一旦探索出成熟模式，渠道價值將重獲認識。

主要不確定因素：小非減持、白酒供給收縮緩慢。